Revisión del mercado de criptomonedas del primer trimestre de 2025

A principios de 2025, el mercado de criptomonedas comenzó en un ambiente de emociones complejas. El mercado había esperado un cambio en la política de la Reserva Federal, la revolución de la tecnología de IA y un nuevo marco regulatorio "amigable con las criptomonedas" del gobierno, pero el primer trimestre mostró una situación de "perturbaciones macroeconómicas e innovaciones microeconómicas".

La macroeconomía global se ha convertido en la variable central que domina el mercado. La Reserva Federal está sopesando entre la inflación y el riesgo de recesión; aunque la expectativa de recortes de tasas en marzo impulsó temporalmente el mercado, no pudo compensar el pánico provocado por la ruptura de la burbuja en el mercado de valores de EE. UU. El nuevo gobierno está promoviendo la estrategia de reserva nacional de Bitcoin y la implementación de la legislación sobre la regulación de activos digitales, lo que libera beneficios para la industria, pero también agrava la controversia sobre el "costo de cumplimiento".

Bitcoin experimentó una corrección del 30% después de superar los 100,000 dólares en enero, exponiendo el mercado a la realización de beneficios en la "narrativa de halving". Las altcoins se mantuvieron en general planas, pero productos innovadores como RWA y puntos de entrada para usuarios siguen inyectando impulso a la industria. Es notable que algunas grandes plataformas de intercambio están acelerando su disposición hacia un ecosistema descentralizado, promoviendo el acceso fluido de los usuarios a escenarios como DeFi a través de la agregación de liquidez en cadena y la tecnología de abstracción de cuentas. Este modelo de "fusión de centralización y descentralización" podría convertirse en la clave para el próximo ciclo de crecimiento.

Entorno macroeconómico e impacto

En el primer trimestre de 2025, la macroeconomía de Estados Unidos tendrá un profundo impacto en el mercado de criptomonedas. La correlación positiva entre el mercado de criptomonedas y las acciones estadounidenses se fortalecerá, y el movimiento del índice Nasdaq determinará en cierta medida la dirección de las criptomonedas. El núcleo de la macroeconomía radica en el equilibrio entre la inflación y la fortaleza económica, y el mercado negocia las expectativas futuras.

El nuevo gobierno ha reducido drásticamente el personal de las agencias gubernamentales, lo que ha provocado un aumento en la tasa de desempleo. Al mismo tiempo, la política arancelaria ha elevado los precios de los productos afectados y los costos de los servicios relacionados, intensificando la presión inflacionaria y aumentando la posibilidad de una recesión económica. Estas políticas han incrementado los factores de inestabilidad en el mercado, lo que ha llevado a una mayor volatilidad en los mercados de capitales.

Considerando el aumento y el riesgo potencial de retroceso que trajo la tendencia del mercado electoral inicial, algunas instituciones de inversión han reducido sus planes de inversión en el primer trimestre de 2025, enfocándose en cambio en la exploración de negocios de estrategias OTC. Sin embargo, estas políticas pueden no ser simplemente un ajuste económico, sino que están destinadas a aumentar las palancas para negociaciones internacionales o a crear caos para lograr objetivos políticos y económicos especiales, como forzar a la Reserva Federal a reducir rápidamente las tasas de interés para mitigar el problema de la deuda pública y estimular la economía. Por lo tanto, el mercado sigue siendo optimista respecto al desempeño posterior del mercado de criptomonedas.

El mercado de criptomonedas del primer trimestre es sensible a los datos macroeconómicos. Los datos de enero fueron en general sólidos, pero el mercado se mantuvo estable. La inflación de febrero superó las expectativas, lo que provocó una caída abrupta en las expectativas de recortes de tasas, y el Bitcoin cayó drásticamente. La mejora de los datos en marzo impulsó un rebote temporal, pero el PCE fundamental superó las expectativas, lo que provocó otra caída. Mirando hacia el futuro, la tendencia del mercado de criptomonedas seguirá dependiendo en gran medida de los datos macroeconómicos y de la política de la Reserva Federal, y los inversores deben prestar atención a la dinámica de los datos de inflación y empleo.

Nueva política de encriptación de criptomonedas del gobierno y su impacto

El nuevo gobierno firmó un decreto ejecutivo en marzo de 2025 para establecer reservas estratégicas de Bitcoin, financiadas por aproximadamente 200,000 Bitcoins confiscados. Esta medida tiene como objetivo elevar el Bitcoin a "activo de reserva soberano", aumentando su legitimidad y liquidez. A corto plazo, el precio del Bitcoin se disparó pero luego retrocedió; a largo plazo, podría inspirar a otros países a imitarlo, promoviendo el Bitcoin como activo de reserva internacional. Esto marca una transformación de las criptomonedas en herramientas estratégicas nacionales, lo que podría remodelar el sistema financiero global.

En cuanto a la regulación, el nuevo gobierno impulsa el despido del presidente de la SEC, establece un grupo de trabajo sobre activos encriptados, clarifica la división entre tokens de valores y no valores, y termina las demandas contra ciertas empresas. Se han abolido normas contables controvertidas, aliviando la carga sobre las empresas. Un entorno regulatorio más laxo ha llevado a que los inversores institucionales aceleren su entrada, y se ha permitido a las instituciones financieras tradicionales realizar servicios de custodia de criptomonedas. A corto plazo, los beneficios de las políticas pueden acelerar la innovación y la entrada de capital; a largo plazo, se deben tener en cuenta los riesgos sistémicos y el juego de regulaciones globales.

En cuanto a las stablecoins, el gobierno establece un marco regulatorio federal que permite a las instituciones emisoras acceder al sistema de pagos de la Reserva Federal y prohíbe explícitamente la emisión de monedas digitales del banco central. La aplicación de las stablecoins en los pagos transfronterizos se acelera, ampliando la ruta de internacionalización del dólar; la cuota de mercado de las stablecoins privadas se expande, y se profundiza la integración con el sistema financiero tradicional.

En febrero de 2025, el gobierno firmó el "Memorando de Comercio Recíproco y Tarifas", exigiendo que los socios comerciales alineen sus tarifas con las de Estados Unidos y se impongan aranceles adicionales a los países que implementen el impuesto al valor agregado. En abril, se firmó una orden administrativa de tarifas recíprocas, lo que provocó una rápida reacción de los países más afectados, aumentando los costos comerciales globales y posiblemente reduciendo la escala.

La política arancelaria ha llevado a un aumento en los costos de producción, acelerando la reestructuración de la cadena de suministro y disminuyendo la disposición a invertir de las empresas. Estados Unidos enfrenta presión inflacionaria por importaciones. La política monetaria de la Reserva Federal se encuentra en un dilema, y las expectativas de recorte de tasas se han pospuesto. Las empresas se ven obligadas a trasladar la producción a otros países, pero la falta de infraestructura y mano de obra en Estados Unidos obstaculiza el regreso de la manufactura. Sectores como el automotriz y el electrónico se ven afectados, las ganancias de las multinacionales están bajo presión y las acciones tecnológicas corrigen. La guerra arancelaria debilita la confianza en el dólar como moneda de liquidación, y algunos países exploran caminos hacia la desdolarización. Los mercados financieros globales caen en general, y la liquidez enfrenta presión.

Desde su lanzamiento en 2024, un proyecto DeFi respaldado por el gobierno ha tenido un impacto multidimensional en la industria. Este proyecto es visto como un "indicador de políticas", y su asignación de activos se interpreta como "selección presidencial", atrayendo a los inversores a seguir la tendencia, lo que podría intensificar la dependencia del mercado en la "narrativa política". El stablecoin en dólares lanzado por el proyecto enfatiza la conformidad y la custodia a nivel institucional, lo que podría afectar la cuota de mercado de los stablecoins existentes y impulsar el proceso de digitalización del dólar.

El proyecto se beneficia de ajustes en las políticas, proporcionando un modelo de referencia para proyectos similares, reduciendo las barreras de entrada en la industria y atrayendo la participación de instituciones financieras tradicionales, aunque podría provocar burbujas en el mercado debido a la arbitraje regulatorio. El proyecto tiene una fuerte inversión en varias criptomonedas, en línea con la política de "reservas estratégicas de criptomonedas", lo que podría guiar a más capital a enfocarse en los activos digitales y impulsar las reservas de activos digitales como la narrativa central del próximo ciclo.

La conexión e integración entre CEX y DEX

Los intercambios y las billeteras Web3 han sido tradicionalmente las puertas de entrada al mundo de la encriptación, con límites bien definidos en el pasado. Al entrar en 2025, los negocios de los intercambios están más maduros, con un aumento significativo en la cantidad de usuarios, mientras que la actividad diaria en cadena es solo aproximadamente el 10% de la de los intercambios.

Desde 2023, los intercambios han entrado en el mercado de billeteras Web3. Una billetera de un intercambio atrae a los usuarios con una excelente experiencia de producto, pero en esencia no tiene diferencias significativas con las billeteras Web3 tradicionales. Otra billetera Web3 de un intercambio está estrechamente vinculada a la cuenta del intercambio, admite la rápida comunicación de activos dentro de la plataforma y reduce las preocupaciones de seguridad. Esta billetera también se ha asociado con DEX en el ecosistema para lanzar IDOs dirigidos a usuarios comunes y permite a los usuarios de la plataforma comprar directamente activos en la cadena, rompiendo las fronteras tradicionales entre CEX y DEX.

Los proyectos nativos de encriptación se centran en resolver las necesidades reales de los usuarios en la cadena. Un producto lanzado por cierta red combina billetera y plataforma de intercambio, resolviendo los problemas de transferencia y comercio de activos en múltiples cadenas, y ha obtenido el reconocimiento del mercado.

La fusión de CEX y DEX no solo es una innovación tecnológica, sino que también marca la transición del mercado de criptomonedas de "oposición y división" a "colaboración y coexistencia". Esta transformación mejora la eficiencia y la inclusión, al tiempo que plantea nuevos desafíos en regulación, seguridad y gobernanza. En el futuro, los participantes que puedan equilibrar mejor la eficiencia centralizada con las ventajas descentralizadas dominarán la dirección de la evolución de la infraestructura financiera de próxima generación.