Estado Actual y Perspectivas de la Regulación de Activos Cripto en Malasia
I. Marco Regulador
Malasia adopta un modelo de "doble regulación" para los Activos Cripto, que es principalmente asumido por el Banco Nacional de Malasia y la Comisión de Valores. El Banco Nacional se encarga de la política monetaria y la estabilidad financiera, y no reconoce las monedas digitales emitidas por privados como moneda de curso legal. La Comisión de Valores incluye los activos encriptados que cumplen con los requisitos en el sistema de regulación del mercado de capitales y los regula como productos de valores. En general, Malasia considera los Activos Cripto como un producto de valores/inversión en lugar de moneda.
La base legal del sistema regulatorio proviene de la "Ley de Mercados de Capital y Servicios de 2007" que entró en vigor en 2019, que incluye el "Orden de ( sobre moneda digital y tokens digitales como valores )". Este decreto otorga a la Comisión de Valores la autoridad reguladora y establece que siempre que los activos encriptados cumplan con ciertas características de inversión, pueden considerarse valores. Posteriormente, la Comisión de Valores ha emitido una serie de regulaciones complementarias, incluyendo las "Directrices para Operadores de Mercado Reconocidos" y las "Directrices para Activos Digitales", que regulan respectivamente las condiciones de acceso para las bolsas de activos digitales, las plataformas de emisión de bolsas de primera vez y los servicios de custodia de activos digitales.
En cuanto a las medidas regulatorias específicas, Malasia tiene um umbral de licencia claramente definido. Las plataformas de intercambio de activos digitales deben registrarse como operadores de mercado reconocidos y cumplir con altos estándares de cumplimiento, incluyendo registro local, capital mínimo, un sólido mecanismo de control de riesgos, medidas contra el lavado de dinero y procesos de KYC. Además, se ha introducido el sistema de "custodio de activos digitales", que exige que las instituciones que prestan servicios de custodia de activos cuenten con las licencias correspondientes y aseguren el almacenamiento independiente de los activos de los clientes, con registros claros y aislamiento de riesgos.
Cabe destacar que, en el caso de los servicios de billetera, si solo ofrecen funciones de billetera de software descentralizada, no se incluirán en el ámbito de regulación; sin embargo, si también cuentan con funciones de intercambio de moneda fiduciaria o custodia, deberán obtener las calificaciones de pago o custodia correspondientes. Este enfoque diferenciado equilibra el desarrollo innovador y la regulación controlable.
Dos, Regulación de Exchanges y Estructura del Mercado
Hasta 2025, Malasia contará con 6 intercambios de activos digitales con licencia aprobados por la Comisión de Valores, incluyendo:
Luno Malaysia: La plataforma regulada con la mayor cuota de mercado, fundada en 2013, es uno de los primeros intercambios en obtener licencia, y soporta el comercio de aproximadamente 18 tipos de monedas reguladas.
SINEGY: Un intercambio local fundado en 2017, caracterizado por el cumplimiento y la seguridad, con un soporte limitado de monedas.
Tokenize Malaysia: Fundada en 2017, con operaciones que cubren Malasia, Singapur, Vietnam, entre otros, recibió inversión del banco de inversión local Kenanga.
MX Global: Fundada en 2018, es una plataforma de intercambio local que recibió inversión de una plataforma de intercambio, y apoya el comercio de monedas principales.
HATA Digital: Obtuvo aprobación de principio en 2022, es el 5º DAX con licencia y cuenta con funciones de comercio en el mercado independiente de dólares.
Torum International: Aprobado en 2024, es el 6° DAX, posicionado como una plataforma de "social + financiero", actualmente aún en la fase de preparación antes del lanzamiento.
Las plataformas mencionadas son RMO-DAX y están conectadas al sistema bancario local, lo que permite recargas, retiros y conversiones de moneda en Ringgit Malayo, constituyendo la base del ecosistema de servicios de activos digitales conforme en Malasia.
Según las regulaciones de la Comisión de Valores, cada activo digital que se liste en un intercambio autorizado debe ser aprobado. Hasta principios de 2025, se han autorizado 22 tipos de Activos Cripto para su negociación, que incluyen monedas principales, monedas de cadena pública, monedas DeFi, entre otras. Es importante señalar que no se ha aprobado ninguna moneda estable o moneda de privacidad para su negociación. Esto indica que las autoridades reguladoras de Malasia tienen una actitud cautelosa en la selección de monedas, centrándose en controlar el riesgo cambiario y el riesgo de lavado de dinero.
Tres, mecanismo de entrada y salida de fondos y control de divisas
Los intercambios autorizados en Malasia generalmente admiten depósitos y retiros en la moneda local, el ringgit malayo. Los usuarios pueden recargar su cuenta en el intercambio a través de transferencias bancarias locales de moneda fiduciaria, y luego convertirla en Activos Cripto; también pueden vender los activos encriptación que poseen y retirar el ringgit a su cuenta bancaria. La mayoría de las plataformas no cobran comisiones por depósitos bancarios, y los retiros suelen tener una tarifa simbólica, lo que reduce el umbral general.
Además, los inversores también pueden transferir activos cripto de monedas conformes desde sus billeteras personales a los intercambios para realizar transacciones, y después de completar la transacción, pueden retirar los activos a su billetera en la cadena. Este arreglo proporciona a los usuarios un canal de flujo bidireccional entre moneda fiduciaria y activos digitales. Sin embargo, todos los fondos que entren o salgan deben pasar por un proceso de verificación de identidad y revisión de prevención de lavado de dinero, especialmente para retiros grandes o inusuales, la plataforma implementará revisiones adicionales.
Malasia ha mantenido una política estricta de control de capital a largo plazo, y desde la crisis financiera asiática de 1998, ha prohibido el comercio del ringgit en el mercado offshore. Para prevenir el establecimiento de un canal de fuga de capital a través de activos cripto, las autoridades regulatorias de Malasia han implementado las siguientes medidas para los intercambios:
Solo se permiten transacciones valoradas en ringgit: el intercambio no puede ofrecer pares de negociación valorados en dólares estadounidenses u otras monedas extranjeras, ni se permiten transacciones con monedas estables.
Los retiros están limitados a cuentas bancarias locales: la extracción de moneda fiduciaria debe ser transferida a la cuenta bancaria local a nombre del usuario, y está estrictamente prohibido transferir a cuentas de terceros.
Revisión de retiro de activos cripto: A pesar de que técnicamente se permite a los usuarios retirar moneda a sus carteras personales, la plataforma suele establecer retrasos o procesos de revisión adicionales.
Estos diseños evitan de manera efectiva que los Activos Cripto se conviertan en herramientas de transferencia de fondos, lo que dificulta a los inversores, incluso al comprar monedas de alta volatilidad como Bitcoin y Ethereum, convertirlas en activos en moneda extranjera para realizar transferencias de divisas. La postura básica de la regulación es: "no se prohíben las conductas de negociación, pero se controla su uso transfronterizo".
Cuatro, Modelo de Custodia de Fondos y Protección de Activos del Cliente
Todos los intercambios con licencia en Malasia adoptan un modelo de negociación centralizado, es decir, los usuarios deben depositar sus activos en la billetera o cuenta de la plataforma para realizar transacciones, no se puede utilizar una billetera en cadena personal para emparejar o realizar transacciones en cadena directamente. En este modelo, los activos mantenidos por los inversores son custodiados por la plataforma, y las personas solo pueden ver el saldo y realizar órdenes de negociación a través de la cuenta de la plataforma.
En cuanto a la plataforma, debe asegurarse de que los activos de los clientes estén estrictamente separados de los activos de la empresa y adoptar mecanismos adecuados de almacenamiento en frío/firma múltiple. Este requisito proviene de las "Directrices sobre Activos Digitales" y las "Guías de Protección de Activos del Cliente" establecidas por la Comisión de Valores, con el objetivo de prevenir la malversación de los activos de los usuarios o la pérdida de activos.
La Comisión de Valores de Malasia ha introducido un sistema de "custodios de activos digitales", estableciendo umbrales regulatorios específicos para las instituciones que proporcionan servicios de custodia de tokens. Hasta finales de 2023, tres instituciones, incluida CoKeeps, han obtenido la aprobación de los principios DAC.
Antes de la implementación completa del mecanismo DAC, la mayoría de las plataformas utilizan terceros custodios internacionales para custodiar los activos digitales:
Luno Malaysia: colabora con BitGo para custodiar activos digitales, los fondos en moneda fiduciaria son administrados por la institución fiduciaria local MTrustee.
Tokenizar: La custodia de activos es llevada a cabo por BitGo y Universal Trustee.
SINEGY: también utiliza soluciones de custodia independientes para garantizar la independencia de los activos de los clientes.
La Comisión de Valores requiere que todas las bolsas con licencia:
Mantener una proporción de reservas de 1:1, los activos de los clientes no deben ser utilizados para otros fines.
Implementar auditorías de activos periódicas y la divulgación de informes de prueba de reservas.
Se prohíbe a la plataforma realizar cualquier forma de préstamo de activos de clientes o inversiones con apalancamiento.
Este diseño del sistema, especialmente después del evento de FTX, tiene una importancia significativa para garantizar la confianza de los inversores. La plataforma de Malasia, debido a que los activos están custodiados por terceros y no se pueden desviar los activos de los clientes, ha mostrado una mayor solidez y credibilidad regulatoria en medio de la volatilidad del mercado global.
Cinco, Estado del mercado y Estructura de competencia de la plataforma
El mercado de activos cripto en Malasia ha mostrado un crecimiento sólido en los últimos años. A pesar de haber comenzado más tarde, gracias a un marco regulatorio claro y al aumento de la confianza de los inversores, los intercambios en cumplimiento de la normativa han comenzado a establecer gradualmente una base de usuarios local y una escala operativa. A finales de 2021, el volumen de transacciones anuales del mercado cripto a nivel nacional había alcanzado aproximadamente 21 mil millones de ringgits. En todo 2022, se añadieron 128,000 cuentas de negociación de activos digitales, lo que es comparable al volumen de apertura de cuentas en el mercado de valores tradicional.
En términos de la estructura competitiva de la plataforma, se presenta una estructura altamente concentrada. Luno Malaysia, como el primer intercambio aprobado, ha mantenido una posición de liderazgo absoluto en el mercado. Según sus datos públicos de 2024, el número de usuarios registrados en la plataforma ha superado los 1 millón, con un total de más de 72 millones de transacciones y un total de activos bajo custodia que alcanza los 4.28 mil millones de ringgit. El volumen de transacciones anual alcanza los 87 mil millones de ringgit, representando más del noventa por ciento del mercado total de intercambios con licencia. Luno tiene ventajas en el soporte de monedas, la experiencia del usuario y la custodia regulada, manteniéndose como líder en el mercado.
El resto de los intercambios tienen una cuota de mercado relativamente limitada, pero también poseen características y caminos de desarrollo propios:
Tokenizar Malaysia, con el respaldo de inversión de Kenanga, tiene un cierto nivel de reconocimiento entre los usuarios de finanzas tradicionales locales y ha lanzado algunas monedas que Luno no cubre.
MX Global ha experimentado un crecimiento significativo en usuarios después de recibir inversión de una plataforma de intercambio, convirtiéndose en la plataforma de crecimiento más rápido después de Luno en 2022;
HATA Digital comenzará las pruebas en 2024, y debido a que cuenta con un área de transacciones en dólares y funciones de integración de liquidez externa, ha atraído la atención de usuarios profesionales.
En general, el mercado regulado de Malasia sigue siendo dominado por Luno, con otras plataformas desarrollándose de manera diferenciada. Las plataformas como Tokenize, MX, SINEGY y HATA tienen un número de usuarios y un volumen de transacciones muy por debajo de Luno, pero están buscando atraer a grupos específicos a través de diferentes estrategias.
Desde la perspectiva del perfil del inversor, los usuarios minoristas son predominantes, y se observa una clara juventud. Los datos de Luno muestran que la edad promedio de sus inversores es de 34.8 años, con un 76% de hombres, y la mediana de cada depósito es de 100 ringgit, presentando características típicas de un mercado minorista de "pequeñas cantidades y alta frecuencia". Al mismo tiempo, la proporción de usuarias femeninas ha ido en aumento año tras año, alcanzando un crecimiento del 17% en 2024, lo que indica que la aceptación del mercado sigue expandiéndose. Luno también lanzó en 2024 el servicio "Luno Institucional", que ofrece API, liquidez OTC y custodia profesional, lo que demuestra que la plataforma está expandiendo activamente su base de clientes de alto patrimonio y el mercado institucional.
La actividad de comercio en el mercado está estrechamente relacionada con las tendencias internacionales. Después del evento FTX en 2022, el volumen de transacciones disminuyó temporalmente, pero desde el aumento del precio de Bitcoin en 2023 y los beneficios del ETF, el volumen de transacciones en el tercer trimestre de 2023 aumentó más del 300% en comparación con el trimestre anterior. En 2024, Bitcoin superó por primera vez los 100,000 dólares, lo que impulsó aún más la disposición a comerciar y el interés en abrir cuentas.
El informe de la Comisión de Valores indica que más del 72% de los inversores en cuentas DAX tienen menos de 45 años, lo que refleja que el mercado está compuesto principalmente por usuarios nativos digitales. Eventos como Worldcoin también han suscitado un amplio interés, mostrando que el mercado es altamente sensible a nuevos tokens, airdrops y aplicaciones innovadoras, lo que resalta la necesidad de fortalecer la educación de los inversores en el futuro.
En general, el mercado de Activos Cripto de Malasia ha establecido un ecosistema de transacciones que se basa en políticas regulatorias claras y plataformas seguras y conformes, con un enfoque en jóvenes minoristas, alta concentración de plataformas y una actividad comercial claramente influenciada por las tendencias globales. A medida que se liberalizan gradualmente las categorías de tokens y se perfecciona el sistema de herramientas de cumplimiento, el mercado aún tiene un potencial de crecimiento adicional.
Seis, fenómenos de uso de plataformas no autorizadas y actitudes regulatorias
A pesar de que Malasia ha establecido un estricto sistema de licencias, en el mercado real, algunos inversores experimentados todavía utilizan plataformas no registradas en el extranjero, como ciertos intercambios internacionales de renombre. Estas plataformas ofrecen una gama más amplia de monedas de negociación, herramientas de apalancamiento y productos financieros derivados, lo que resulta muy atractivo para los operadores de alta frecuencia y los usuarios que buscan altos rendimientos. Muchos inversores ven los intercambios locales con licencia como un "canal de entrada y salida de fondos", es decir, realizan operaciones en plataformas no registradas para obtener ganancias, y luego transfieren los activos a la plataforma con licencia para convertirlos en ringgit.
Este fenómeno refleja las limitaciones del mercado local en cuanto a tipos de moneda, variedad de productos y herramientas de inversión, y también expone la contradicción entre la globalización de la industria encriptación y la regulación local.
Frente a la situación mencionada, la Comisión de Valores de Malasia ha tomado medidas regulatorias de escalada gradual, formando un conjunto sistemático de restricciones y mecanismos de sanción:
Sistema de lista de advertencia para inversores: La Comisión de Valores mantiene y publica a largo plazo una "lista de advertencia para inversores", que enumera las plataformas extranjeras que ofrecen servicios a usuarios locales sin estar registradas. Varios intercambios internacionales de renombre ya estaban en la lista desde 2020-2021 y se informó claramente al público que "las transacciones con estas entidades no estarán protegidas por la ley de Malasia".
Ejecución formal y órdenes de prohibición:
La Comisión de Valores ha emitido múltiples órdenes escritas y condenas públicas a grandes plataformas, exigiendo que cesen los servicios a usuarios en Malasia, cierren sus sitios web, aplicaciones y canales de marketing, y que los ejecutivos se aseguren personalmente de su cumplimiento.
Combinación de bloqueos tecnológicos y medios financieros:
Los proveedores de telecomunicaciones locales bloquean las URL de las plataformas no autorizadas;
La tienda de aplicaciones ha retirado sus aplicaciones relacionadas en la región de Malasia;
El banco central y la agencia tributaria se vinculan, prohíben
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BackrowObserver
· 07-20 00:50
Esta regulación es bastante estricta.
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DecentralizeMe
· 07-19 01:04
La regulación es demasiado rígida.
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GraphGuru
· 07-17 03:03
La regulación de Ma Miao merece ser aprendida.
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FadCatcher
· 07-17 03:02
La regulación en Malasia está bien, ¿verdad?
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Degen4Breakfast
· 07-17 03:02
La regulación ciertamente se ha vuelto más segura.
Análisis completo de la regulación de encriptación en Malasia: doble regulación, 6 intercambios con licencia y mecanismo de protección de activos
Estado Actual y Perspectivas de la Regulación de Activos Cripto en Malasia
I. Marco Regulador
Malasia adopta un modelo de "doble regulación" para los Activos Cripto, que es principalmente asumido por el Banco Nacional de Malasia y la Comisión de Valores. El Banco Nacional se encarga de la política monetaria y la estabilidad financiera, y no reconoce las monedas digitales emitidas por privados como moneda de curso legal. La Comisión de Valores incluye los activos encriptados que cumplen con los requisitos en el sistema de regulación del mercado de capitales y los regula como productos de valores. En general, Malasia considera los Activos Cripto como un producto de valores/inversión en lugar de moneda.
La base legal del sistema regulatorio proviene de la "Ley de Mercados de Capital y Servicios de 2007" que entró en vigor en 2019, que incluye el "Orden de ( sobre moneda digital y tokens digitales como valores )". Este decreto otorga a la Comisión de Valores la autoridad reguladora y establece que siempre que los activos encriptados cumplan con ciertas características de inversión, pueden considerarse valores. Posteriormente, la Comisión de Valores ha emitido una serie de regulaciones complementarias, incluyendo las "Directrices para Operadores de Mercado Reconocidos" y las "Directrices para Activos Digitales", que regulan respectivamente las condiciones de acceso para las bolsas de activos digitales, las plataformas de emisión de bolsas de primera vez y los servicios de custodia de activos digitales.
En cuanto a las medidas regulatorias específicas, Malasia tiene um umbral de licencia claramente definido. Las plataformas de intercambio de activos digitales deben registrarse como operadores de mercado reconocidos y cumplir con altos estándares de cumplimiento, incluyendo registro local, capital mínimo, un sólido mecanismo de control de riesgos, medidas contra el lavado de dinero y procesos de KYC. Además, se ha introducido el sistema de "custodio de activos digitales", que exige que las instituciones que prestan servicios de custodia de activos cuenten con las licencias correspondientes y aseguren el almacenamiento independiente de los activos de los clientes, con registros claros y aislamiento de riesgos.
Cabe destacar que, en el caso de los servicios de billetera, si solo ofrecen funciones de billetera de software descentralizada, no se incluirán en el ámbito de regulación; sin embargo, si también cuentan con funciones de intercambio de moneda fiduciaria o custodia, deberán obtener las calificaciones de pago o custodia correspondientes. Este enfoque diferenciado equilibra el desarrollo innovador y la regulación controlable.
Dos, Regulación de Exchanges y Estructura del Mercado
Hasta 2025, Malasia contará con 6 intercambios de activos digitales con licencia aprobados por la Comisión de Valores, incluyendo:
Luno Malaysia: La plataforma regulada con la mayor cuota de mercado, fundada en 2013, es uno de los primeros intercambios en obtener licencia, y soporta el comercio de aproximadamente 18 tipos de monedas reguladas.
SINEGY: Un intercambio local fundado en 2017, caracterizado por el cumplimiento y la seguridad, con un soporte limitado de monedas.
Tokenize Malaysia: Fundada en 2017, con operaciones que cubren Malasia, Singapur, Vietnam, entre otros, recibió inversión del banco de inversión local Kenanga.
MX Global: Fundada en 2018, es una plataforma de intercambio local que recibió inversión de una plataforma de intercambio, y apoya el comercio de monedas principales.
HATA Digital: Obtuvo aprobación de principio en 2022, es el 5º DAX con licencia y cuenta con funciones de comercio en el mercado independiente de dólares.
Torum International: Aprobado en 2024, es el 6° DAX, posicionado como una plataforma de "social + financiero", actualmente aún en la fase de preparación antes del lanzamiento.
Las plataformas mencionadas son RMO-DAX y están conectadas al sistema bancario local, lo que permite recargas, retiros y conversiones de moneda en Ringgit Malayo, constituyendo la base del ecosistema de servicios de activos digitales conforme en Malasia.
Según las regulaciones de la Comisión de Valores, cada activo digital que se liste en un intercambio autorizado debe ser aprobado. Hasta principios de 2025, se han autorizado 22 tipos de Activos Cripto para su negociación, que incluyen monedas principales, monedas de cadena pública, monedas DeFi, entre otras. Es importante señalar que no se ha aprobado ninguna moneda estable o moneda de privacidad para su negociación. Esto indica que las autoridades reguladoras de Malasia tienen una actitud cautelosa en la selección de monedas, centrándose en controlar el riesgo cambiario y el riesgo de lavado de dinero.
Tres, mecanismo de entrada y salida de fondos y control de divisas
Los intercambios autorizados en Malasia generalmente admiten depósitos y retiros en la moneda local, el ringgit malayo. Los usuarios pueden recargar su cuenta en el intercambio a través de transferencias bancarias locales de moneda fiduciaria, y luego convertirla en Activos Cripto; también pueden vender los activos encriptación que poseen y retirar el ringgit a su cuenta bancaria. La mayoría de las plataformas no cobran comisiones por depósitos bancarios, y los retiros suelen tener una tarifa simbólica, lo que reduce el umbral general.
Además, los inversores también pueden transferir activos cripto de monedas conformes desde sus billeteras personales a los intercambios para realizar transacciones, y después de completar la transacción, pueden retirar los activos a su billetera en la cadena. Este arreglo proporciona a los usuarios un canal de flujo bidireccional entre moneda fiduciaria y activos digitales. Sin embargo, todos los fondos que entren o salgan deben pasar por un proceso de verificación de identidad y revisión de prevención de lavado de dinero, especialmente para retiros grandes o inusuales, la plataforma implementará revisiones adicionales.
Malasia ha mantenido una política estricta de control de capital a largo plazo, y desde la crisis financiera asiática de 1998, ha prohibido el comercio del ringgit en el mercado offshore. Para prevenir el establecimiento de un canal de fuga de capital a través de activos cripto, las autoridades regulatorias de Malasia han implementado las siguientes medidas para los intercambios:
Estos diseños evitan de manera efectiva que los Activos Cripto se conviertan en herramientas de transferencia de fondos, lo que dificulta a los inversores, incluso al comprar monedas de alta volatilidad como Bitcoin y Ethereum, convertirlas en activos en moneda extranjera para realizar transferencias de divisas. La postura básica de la regulación es: "no se prohíben las conductas de negociación, pero se controla su uso transfronterizo".
Cuatro, Modelo de Custodia de Fondos y Protección de Activos del Cliente
Todos los intercambios con licencia en Malasia adoptan un modelo de negociación centralizado, es decir, los usuarios deben depositar sus activos en la billetera o cuenta de la plataforma para realizar transacciones, no se puede utilizar una billetera en cadena personal para emparejar o realizar transacciones en cadena directamente. En este modelo, los activos mantenidos por los inversores son custodiados por la plataforma, y las personas solo pueden ver el saldo y realizar órdenes de negociación a través de la cuenta de la plataforma.
En cuanto a la plataforma, debe asegurarse de que los activos de los clientes estén estrictamente separados de los activos de la empresa y adoptar mecanismos adecuados de almacenamiento en frío/firma múltiple. Este requisito proviene de las "Directrices sobre Activos Digitales" y las "Guías de Protección de Activos del Cliente" establecidas por la Comisión de Valores, con el objetivo de prevenir la malversación de los activos de los usuarios o la pérdida de activos.
La Comisión de Valores de Malasia ha introducido un sistema de "custodios de activos digitales", estableciendo umbrales regulatorios específicos para las instituciones que proporcionan servicios de custodia de tokens. Hasta finales de 2023, tres instituciones, incluida CoKeeps, han obtenido la aprobación de los principios DAC.
Antes de la implementación completa del mecanismo DAC, la mayoría de las plataformas utilizan terceros custodios internacionales para custodiar los activos digitales:
La Comisión de Valores requiere que todas las bolsas con licencia:
Este diseño del sistema, especialmente después del evento de FTX, tiene una importancia significativa para garantizar la confianza de los inversores. La plataforma de Malasia, debido a que los activos están custodiados por terceros y no se pueden desviar los activos de los clientes, ha mostrado una mayor solidez y credibilidad regulatoria en medio de la volatilidad del mercado global.
Cinco, Estado del mercado y Estructura de competencia de la plataforma
El mercado de activos cripto en Malasia ha mostrado un crecimiento sólido en los últimos años. A pesar de haber comenzado más tarde, gracias a un marco regulatorio claro y al aumento de la confianza de los inversores, los intercambios en cumplimiento de la normativa han comenzado a establecer gradualmente una base de usuarios local y una escala operativa. A finales de 2021, el volumen de transacciones anuales del mercado cripto a nivel nacional había alcanzado aproximadamente 21 mil millones de ringgits. En todo 2022, se añadieron 128,000 cuentas de negociación de activos digitales, lo que es comparable al volumen de apertura de cuentas en el mercado de valores tradicional.
En términos de la estructura competitiva de la plataforma, se presenta una estructura altamente concentrada. Luno Malaysia, como el primer intercambio aprobado, ha mantenido una posición de liderazgo absoluto en el mercado. Según sus datos públicos de 2024, el número de usuarios registrados en la plataforma ha superado los 1 millón, con un total de más de 72 millones de transacciones y un total de activos bajo custodia que alcanza los 4.28 mil millones de ringgit. El volumen de transacciones anual alcanza los 87 mil millones de ringgit, representando más del noventa por ciento del mercado total de intercambios con licencia. Luno tiene ventajas en el soporte de monedas, la experiencia del usuario y la custodia regulada, manteniéndose como líder en el mercado.
El resto de los intercambios tienen una cuota de mercado relativamente limitada, pero también poseen características y caminos de desarrollo propios:
En general, el mercado regulado de Malasia sigue siendo dominado por Luno, con otras plataformas desarrollándose de manera diferenciada. Las plataformas como Tokenize, MX, SINEGY y HATA tienen un número de usuarios y un volumen de transacciones muy por debajo de Luno, pero están buscando atraer a grupos específicos a través de diferentes estrategias.
Desde la perspectiva del perfil del inversor, los usuarios minoristas son predominantes, y se observa una clara juventud. Los datos de Luno muestran que la edad promedio de sus inversores es de 34.8 años, con un 76% de hombres, y la mediana de cada depósito es de 100 ringgit, presentando características típicas de un mercado minorista de "pequeñas cantidades y alta frecuencia". Al mismo tiempo, la proporción de usuarias femeninas ha ido en aumento año tras año, alcanzando un crecimiento del 17% en 2024, lo que indica que la aceptación del mercado sigue expandiéndose. Luno también lanzó en 2024 el servicio "Luno Institucional", que ofrece API, liquidez OTC y custodia profesional, lo que demuestra que la plataforma está expandiendo activamente su base de clientes de alto patrimonio y el mercado institucional.
La actividad de comercio en el mercado está estrechamente relacionada con las tendencias internacionales. Después del evento FTX en 2022, el volumen de transacciones disminuyó temporalmente, pero desde el aumento del precio de Bitcoin en 2023 y los beneficios del ETF, el volumen de transacciones en el tercer trimestre de 2023 aumentó más del 300% en comparación con el trimestre anterior. En 2024, Bitcoin superó por primera vez los 100,000 dólares, lo que impulsó aún más la disposición a comerciar y el interés en abrir cuentas.
El informe de la Comisión de Valores indica que más del 72% de los inversores en cuentas DAX tienen menos de 45 años, lo que refleja que el mercado está compuesto principalmente por usuarios nativos digitales. Eventos como Worldcoin también han suscitado un amplio interés, mostrando que el mercado es altamente sensible a nuevos tokens, airdrops y aplicaciones innovadoras, lo que resalta la necesidad de fortalecer la educación de los inversores en el futuro.
En general, el mercado de Activos Cripto de Malasia ha establecido un ecosistema de transacciones que se basa en políticas regulatorias claras y plataformas seguras y conformes, con un enfoque en jóvenes minoristas, alta concentración de plataformas y una actividad comercial claramente influenciada por las tendencias globales. A medida que se liberalizan gradualmente las categorías de tokens y se perfecciona el sistema de herramientas de cumplimiento, el mercado aún tiene un potencial de crecimiento adicional.
Seis, fenómenos de uso de plataformas no autorizadas y actitudes regulatorias
A pesar de que Malasia ha establecido un estricto sistema de licencias, en el mercado real, algunos inversores experimentados todavía utilizan plataformas no registradas en el extranjero, como ciertos intercambios internacionales de renombre. Estas plataformas ofrecen una gama más amplia de monedas de negociación, herramientas de apalancamiento y productos financieros derivados, lo que resulta muy atractivo para los operadores de alta frecuencia y los usuarios que buscan altos rendimientos. Muchos inversores ven los intercambios locales con licencia como un "canal de entrada y salida de fondos", es decir, realizan operaciones en plataformas no registradas para obtener ganancias, y luego transfieren los activos a la plataforma con licencia para convertirlos en ringgit.
Este fenómeno refleja las limitaciones del mercado local en cuanto a tipos de moneda, variedad de productos y herramientas de inversión, y también expone la contradicción entre la globalización de la industria encriptación y la regulación local.
Frente a la situación mencionada, la Comisión de Valores de Malasia ha tomado medidas regulatorias de escalada gradual, formando un conjunto sistemático de restricciones y mecanismos de sanción:
Sistema de lista de advertencia para inversores: La Comisión de Valores mantiene y publica a largo plazo una "lista de advertencia para inversores", que enumera las plataformas extranjeras que ofrecen servicios a usuarios locales sin estar registradas. Varios intercambios internacionales de renombre ya estaban en la lista desde 2020-2021 y se informó claramente al público que "las transacciones con estas entidades no estarán protegidas por la ley de Malasia".
Ejecución formal y órdenes de prohibición: La Comisión de Valores ha emitido múltiples órdenes escritas y condenas públicas a grandes plataformas, exigiendo que cesen los servicios a usuarios en Malasia, cierren sus sitios web, aplicaciones y canales de marketing, y que los ejecutivos se aseguren personalmente de su cumplimiento.
Combinación de bloqueos tecnológicos y medios financieros: