ترميز الأصول في العالم الحقيقي: فرص جديدة في الأسواق المالية

إن ترميز الأصول (RWA) في العالم الحقيقي أصبح واحدًا من أكثر التطبيقات الواعدة لتكنولوجيا البلوك تشين على مستوى العالم. ومن المتوقع أن يجلب مزيدًا من الكفاءة والأمان للأسواق المالية في العصر الرقمي.

لفهم الوضع الحالي لتطور الأصول الحقيقية (RWA) في عام 2023 بشكل أعمق، شارك أحد الخبراء في الصناعة وجهات نظره. وأشار إلى أنه مع تضييق العائدات على السلسلة وارتفاع أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، حدث تباين واضح بين أسعار الفائدة على السلسلة وخارج السلسلة. قد تصبح الأصول الحقيقية (RWA) حلاً لسد هذه الفجوة.

على الرغم من أن سوق العملات المستقرة هو حجر الزاوية في نظام التشفير البيئي، إلا أن الاستغلال غير الكافي لهذه الأصول المستقرة قد كان مشكلة. من المتوقع أن تحل الأصول الحقيقية هذه المشكلة، لتصبح قوة مدمرة في عام 2023، وإطلاق العنان لإمكانات هذه الفئة من الأصول، مما يغير بشكل جذري طريقة إنشاء القيمة ونقلها وتخزينها.

لقد أدت زيادة العائدات الحقيقية من دون مخاطر إلى تحويل تركيز الصناعة نحو ترميز الأصول المالية الخاضعة للتنظيم. تُعتبر السندات الحكومية والعقارات والمعادن الثمينة والأعمال الفنية من بين الأصول الأكثر قابلية للترميز.

حصلت عملة ترميز الأصول قصيرة الأجل من منصة معينة (STBT) على ردود فعل إيجابية، وجمعت مبالغ كبيرة من المال في فترة قصيرة. وهذا يعكس رغبة الناس في الحصول على معدل فائدة خالي من المخاطر، مع تجنب المتاعب المتعلقة بتنفيذ وتسوية الصفقات التقليدية. مع تطور الصناعة، فإن نفس المنطق ينطبق أيضًا على أصول العالم الحقيقي الأخرى.

مع اعتماد ترميز الأصول للسندات الحكومية على نطاق واسع من قبل الصناعة، لا يوجد فرق كبير من الناحية المفاهيمية في استكشاف أوراق مالية مدرجة أخرى ذات سيولة بشكل مشابه. يمكن أن تمتد الأصول الحقيقية إلى مجالات العقارات والسندات الشركات والنبيذ الفاخر. من المتوقع أن تصبح صناعة الأصول الحقيقية الموضوع الرئيسي في نظام الأصول الرقمية خلال السنوات القادمة، مما يضيف تريليونات الدولارات للسوق.

ستغني RWA بشكل كبير من حجم وأنواع الأصول المتاحة على السلسلة. مع استمرار توقع ارتفاع أسعار الفائدة الخالية من المخاطر، من المتوقع أن تتبنى المؤسسات في الفصول القادمة سندات مرمزة بسبب الحوافز الاقتصادية، بينما سيكون هناك المزيد من الابتكارات في منتجات السوق في مجال DeFi.

على الرغم من أن RWA لا تزال في مرحلة مبكرة من دورة ترميز الأصول، إلا أن الاهتمام من المشاركين في عالم العملات الرقمية وكذلك المشاركين في القطاع المالي التقليدي يتزايد بشكل متزايد. لقد حقق القطاع بعض التقدم الملحوظ، بما في ذلك مشروع للبنك المركزي في إحدى الدول الذي نجح في استخدام DeFi في سوق التمويل بالجملة، وإجراء تجارب على تداول العملات الأجنبية وتداول السندات الحكومية، بالإضافة إلى اختبار أحد البنوك الكبرى لصندوق مرمز على الشبكة العامة لإيثريوم. إن معدل اعتماد RWA يرتفع بسرعة، والابتكارات المستمرة في استراتيجيات التسوية والخوارزميات الذكية تعزز هذا الزخم، ومن المتوقع تحقيق تقدم كبير بحلول نهاية العام.

مزايا وعيوب ترميز الأصول

أحد أكبر فوائد ترميز الأصول هو تحقيق ديمقراطية الأسواق المالية من خلال القضاء على الوسطاء، وتسريع سرعة المعاملات، وتقليل التكاليف، بالإضافة إلى فتح فرص استثمارية كانت متاحة سابقًا فقط للأثرياء.

قبل ظهور RWA، كانت القيود الرئيسية في السوق تركز على تجربة المستخدم، وخاصة في جانب السيولة. الترميز لديه القدرة على تغيير المشهد المالي بشكل جذري، وخلق مصادر دخل جديدة، وحتى أسواق جديدة تمامًا. تتضمن عملية التوريق التقليدية العديد من الأطراف الخارجية ومقدمي الخدمات، مما يزيد من تعقيدها.

بالمقارنة مع الإقراض التقليدي، يتمتع الإقراض على السلسلة بعدة مزايا رئيسية مقارنة بالأصول في العالم الحقيقي، بما في ذلك إمكانية الوصول الدولية الأكبر، وإمكانية الوصول إلى أدوات التمويل المشفرة، وعملية اتخاذ القرار الأكثر ديمقراطية. تساعد هذه العوامل في جعل القروض أكثر شمولاً وشفافية، وتوفر سهولة أكبر للجهات المقترضة والمُقرضة الأوسع، بينما تعزز أيضًا استقرار نظام الإقراض وتقلل المخاطر. مع تطور الصناعة، قد نرى اندماج التمويل التقليدي وDeFi، مما يخلق ظروفًا لاقتصاد عالمي أكثر ذكاءً وقابلية للبرمجة.

أحد أكبر العقبات أمام الأصول الحقيقية (RWA) في الوقت الحالي هو عدم اليقين التنظيمي. الإطار القانوني يكافح لمواكبة سرعة تطور تقنية ترميز الأصول. هذا واضح بشكل خاص في مجال بنية تحتية للأصول الحقيقية المتكاملة مع التمويل اللامركزي (DeFi)، حيث يجب على المنظمين مواجهة مسائل قابلية التوسع في البلوكشين للتكيف مع سعة الأسواق المالية التقليدية.

للتغلب على هذه العقبة، يُقترح اتخاذ نهج تنظيم تدريجي، يركز على إنشاء إطار شامل يتوافق تمامًا مع معايير DeFi. يجب أن يتم تنفيذ مثل هذا الإطار بدقة وفقًا لبروتوكولات إدارة المخاطر، لتعزيز الشفافية والأمان. إن نجاح تنظيم العملات المستقرة الرائد في إحدى الدول يوضح قوة الإرشادات الواضحة والقوية. فهي لا تحمي المستثمرين فحسب، بل تخلق أيضًا بيئة مواتية للمصدرين والمؤسسات المالية للابتكار واستكشاف قنوات استثمار جديدة.

الجزء الفني في الواقع أسهل للتطوير والترقية، لأنه توجد حلول قابلة للتطبيق بالفعل. تظهر العوائق بشكل أكبر في مجالات التنظيم والامتثال، حيث يجب توضيح ما هو الأمان، وكيفية التعامل مع الملكية على السلسلة خارج السلسلة. بعض السلطات القضائية أكثر تقدمًا من غيرها، ومن الطبيعي أن نرى في السلطات القضائية المتقدمة دفعًا على مستوى الابتكار.

قد تكون العقبة الأكبر هي رغبة فريق الامتثال الداخلي في تطبيق نفس الإطار على هذه الفئات الجديدة من الأصول، ومن الواضح أن العديد من الأمور لها صلة أقل على السلسلة (مثل الاحتفاظ بأدلة التدقيق)، وحتى قد تكون غير قابلة للتحقيق (مثل عكس المعاملات).

على الرغم من أن المشكلات المتعلقة بالامتثال التنظيمي قد أدت إلى تأخير اعتماد الأصول الحقيقية، إلا أنه سيتم في النهاية التغلب على هذه العقبات، مما سيمكن الأصول الحقيقية من الازدهار على مستوى العالم.

الخاتمة

الطلب على السيولة العميقة على السلسلة في المستقبل قوي، خاصة بالنسبة للبروتوكولات الكبيرة. على الرغم من وجود قيود ومتطلبات ترخيص لـ STO، إلا أن استخدام الأوراق المالية كأصول أساسية لمنتجات أخرى سيمنح بعض المرونة. الصناعة تستكشف هذه الاحتمالات في محاولة للابتكار.

بمجرد أن تمتلك RWA حجمًا كافيًا في الصناعة، ستكون النتيجة النهائية هي اتحاد التمويل التقليدي وعالم العملات المشفرة ليصبحا مجالًا ماليًا واحدًا، وهو ما يختلف عن اتجاهات السوق الصاعدة في الماضي، وسيكون مذهلاً.