مؤخراً، أعادت الموافقة على "مشروع قانون GENIUS" إشعال اهتمام السوق بـ RWA. في هذا السياق، تم تحقيق عدة معالم هامة في مجال RWA: النمو المستمر القوي، وإطلاق Kraken للأسهم الرمزية وصناديق الاستثمار المتداولة، واقتراح Robinhood على SEC منح الأصول الرمزية نفس مكانة الأصول التقليدية، وإصدار Centrifuge لصندوق JTRSY اللامركزي بحجم 400 مليون دولار على Solana.
مع تزايد اعتماد RWA في التمويل التقليدي، من المهم بشكل خاص دراسة الوضع الحالي لـ RWA. تُظهر RWA القائمة على إثيريوم نمواً مذهلاً، حيث تحتفظ عادة بمعدلات مرتفعة من خانتين. من المتوقع أن يتسارع النمو في عام 2025 مقارنة بعام 2024. ومن العوامل الرئيسية الأخرى التي تدفع هذا الاتجاه هو "إثيريوم"(Etherealize) كعامل مسرع لتطورات التنظيم، بالإضافة إلى أن مؤسسة إثيريوم قد وضعت RWA كأحد أولوياتها الاستراتيجية. ستتناول هذه المقالة الديناميات المتعلقة بتطور RWA على إثيريوم وشبكات Layer-2 الخاصة بها.
تحليل البيانات: نظرة شاملة على نمو إثيريوم RWA
توضح البيانات بوضوح: أن قيمة RWA الخاصة بإثيريوم قد دخلت بالفعل في دورة نمو واضحة. عند النظر إلى الاتجاه العام لقيمة RWA غير المستقرة لإثيريوم، فإن مسارها طويل الأمد يثير الإعجاب - حيث ظلت في نطاق 10-20 مليار دولار لسنوات، حتى دخلت مرحلة النمو السريع في أبريل 2024. تستمر هذه الديناميكية في التسارع في عام 2025. المحرك الرئيسي هو صندوق BUIDL الخاص ببلومبرغ، الذي بلغ حجمه الحالي 2.7 مليار دولار. منذ مارس 2025، شهد BUIDL نفسه نمواً على شكل قطع مكافئ، مما يعزز بشكل قوي التوسع العام في نظام RWA الخاص بإثيريوم.
حسب فئات الأصول، باستثناء ( العملات المستقرة، فإن القيمة السوقية لـ RWA على إثيريوم مركزة بشدة في فئتين رئيسيتين: المشاريع من فئة سندات الحكومة بنسبة 75.9% ) والسلع الأساسية بنسبة 20.3% (، حيث تهيمن الذهب. بينما في تكوين القيمة السوقية لـ RWA في السوق المشفرة ككل، فإن أكبر نسبة هي للائتمان الخاص بنسبة 57.4% )، تليها المشاريع من فئة سندات الحكومة بنسبة 30.9% (.
![RWA: بعد DeFi، نقطة الانفجار التالية لإثيريوم])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a57c16d2a6545a38eafeb849268cec40.webp(
تركيز أكبر على الأصول الرئيسية لـ إثيريوم RWA، ووضوح هيمنة BUIDL. من خلال العودة إلى العام الماضي، يمكن رؤية المقارنة: في ذلك الوقت كان حجم BUIDL لا يزال يعادل منتجات مثل PAXG و XAUT، ولكن اليوم قد تجاوز بشكل ملحوظ. على الرغم من أن تكوين أفضل عشرة مشاريع أساسي مستقر، إلا أن المنتجات من نوع السندات الحكومية تسجل نمواً ملحوظاً يتفوق على المنتجات من نوع الذهب، مع استمرار توسيع حصتها في السوق.
![RWA：بعد DeFi، النقطة التالية للانفجار في إثيريوم])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ad5648f6c6a0bff7bb104c63100f6733.webp(
من منظور البروتوكول، فإن القوى الرئيسية الحالية هي بشكل رئيسي الجهات المصدرة للعملات المستقرة - أكبر أربعة بروتوكولات هي Tether وCircle وMakerDAO) نظام عملة Dai المستقرة( وEthena. ومن الجدير بالذكر أن القيمة الإجمالية للبروتوكول المضمون Securitize قد تجاوزت بشكل ملحوظ بعض مشاريع العملات المستقرة مثل FDUSD وUSDC، مما جعلها تتصدر القائمة. تشمل البروتوكولات المضمونة الأخرى التي دخلت قائمة العشرة الأوائل Ondo وSuperstate.
![RWA: بعد التمويل اللامركزي، نقطة الانفجار التالية لإثيريوم])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9d2d0a78b02c550b6a9e816841e03b39.webp(
تركز البيانات الشهرية من بداية عام 2024 حتى الآن، حيث بدأت موجة النمو في أبريل 2024، مع تحقيق زيادة مذهلة بنسبة 26.6% في ذلك الشهر - مما ساهم ربع إجمالي الزيادة في RWA لإيثريوم. استمر هذا الزخم في الأشهر الثلاثة التالية، على الرغم من أنه شهد تباطؤًا طفيفًا خلال الفترة من أغسطس إلى ديسمبر 2024، إلا أن الشبكة لا تزال تحافظ على زيادة شهرية بحوالي 200 مليون دولار، مع معدل نمو شهري بنسبة حوالي 5%، مما يترجم إلى أكثر من 60% على أساس سنوي.
تسارع النمو مرة أخرى في يناير 2025، حيث ارتفع بنسبة 33.2% على أساس شهري. بعد تصحيح قصير في فبراير، حافظ إثيريوم على نمو مزدوج الرقم لمدة أربعة أشهر متتالية، حيث تجاوزت الزيادة الشهرية في أبريل ومايو 20%.
![RWA: بعد التمويل اللامركزي، نقطة الانفجار التالية لإثيريوم])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3c8ff43ca8d604bed36fc4a648c33373.webp(
) BUIDL
مع صعود BUIDL السريع ليصبح أكبر مشروع من حيث القيمة السوقية في نظام إيكولوجي RWA الخاص بإيثيريوم، فإن التحليل الدقيق لمسار نموه أمر بالغ الأهمية. تكشف الرسوم البيانية لمعدل النمو الشهري: حتى مارس 2025، ظل هذا المؤشر مستقراً نسبياً، ثم شهد قفزة انفجارية في مارس 2025. ومع ذلك، تظهر أحدث بيانات مايو أن وتيرة النمو الفائقة السرعة قد تراجعت قليلاً، لكنها لا تزال تحقق زيادة قدرها 210 مليون دولار، بزيادة شهرية نسبتها 8.38%. إن التطورات في الأشهر المقبلة هي نافذة مراقبة حاسمة - يجب متابعة ما إذا كان معدل النمو سيتواصل في اتجاه التباطؤ، أو سيستمر في الزيادة الانفجارية.
يعود النمو السريع لـ BUIDL إلى عوامل متعددة. يأتي النمو أساسًا من الطلب المؤسسي، بينما تعد القدرة التنافسية للمنتجات هي المحرك الرئيسي للنجاح: بما في ذلك التشغيل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، وسرعة التسوية الأسرع مقارنة بالتمويل التقليدي، بالإضافة إلى العوائد العالية ضمن إطار الامتثال. من الجدير بالذكر أن تكامل DeFi يحقق التآزر ويفتح المزيد من الاستخدامات، مثل منتج USDtb من Ethena Labs - حيث تدعم 90% من احتياطياته بـ BUIDL. في الوقت نفسه، تزداد الوعي بـ BUIDL كضمان عالي الجودة، حيث أطلق Securitize sBUIDL مما يفتح المزيد من سيناريوهات تكامل DeFi.
تظهر توزيع أصول BUIDL تركيزًا عاليًا: حوالي 93% مركزة في شبكة إثيريوم الرئيسية، بينما يصعب على سلاسل الإيكو الأخرى الوصول إلى هذا الحجم. في الوقت نفسه، مع استمرار توسع حجم إدارة الأصول، تُسجل توزيعات BUIDL الشهرية أرقامًا قياسية جديدة، حيث وصلت توزيعات مارس 2025 إلى 4.17 مليون دولار، وارتفعت إلى 7.9 مليون دولار بحلول مايو.
( عملة مستقرة
نظرًا لأن قانون "GENIUS" سيؤثر بشكل هيكلي على إطار تنظيم العملات المستقرة، فإن مراجعة مسار تطوير سوق العملات المستقرة على إيثريوم لها أهمية استشرافية كبيرة. منذ عام 2024، استمر إجمالي قيمة هذا القطاع في إظهار اتجاه تصاعدي مستقر، على الرغم من أن معدل النمو مقارنةً بقطاعات الأصول الحقيقية الأخرى يبدو أقل حدة، إلا أنه لا يزال يحتفظ بإيقاع نمو شهري مرن.
![RWA：بعد DeFi، النقطة التالية للانفجار في إثيريوم])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3e7f462b65a3fb180b0e26867d300d08.webp###
تجربة المشاريع الصغيرة (< 5 مليارات دولار )، شهدت معظم المشاريع في بداية عام 2024 انكماشًا مستمرًا. ولكن مع اقتراب نهاية عام 2024، استمر معظم المشاريع في زيادة قيمتها السوقية، واستمرت قيم GHO وM وUSDO في النمو. في الوقت نفسه، ظهرت مجموعة من مشاريع العملات المستقرة الجديدة التي تجاوزت قيمتها السوقية 50 مليون، وأصبح مشروع العملات المستقرة في إثيريوم أكثر تنوعًا، حيث استمر ازدهار المشاريع ذات القيمة السوقية الصغيرة منذ عام 2025.
المشاريع متوسطة الحجم ( من 5-50 مليار دولار ) في 2024 لن يكون هناك سوى FDUSD و FRAX؛ حيث انخفضت BUSD بسبب توقف الإصدار، من 1 مليار دولار في يناير 2024 إلى أقل من 500 مليون دولار في مارس. ولكن في 2025، فإن USD0 و PYUSD قد تجاوزا معاً حاجز 500 مليون دولار، مما يجعل عملات الاستقرار المتوسطة أكثر تنوعاً.
تستمر العملة المستقرة الرائدة ###>50 مليار دولار ( في الهيمنة بواسطة USDT و USDC: ظل USDT مستقرًا في معظم فترة 2024 عند 40 مليار دولار من القيمة السوقية، وقفز في أوائل ديسمبر إلى 70 مليار دولار، ثم استقر تدريجيًا حتى تراجع القيمة السوقية مؤخرًا؛ بينما نمت USDC من 22 مليار دولار في يناير 2024 إلى 38 مليار دولار في مايو 2025. في أوائل 2025، تجاوزت كل من USDS و USDe 50 مليار دولار، لكن USDT و USDC لا يزالان يتصدران من حيث الحصة السوقية.
![RWA: بعد التمويل اللامركزي، نقطة الانفجار التالية لإثيريوم])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0a9f7fb44bf45cc3b85319fb863147e6.webp(
تحتل USDT و USDC هيمنة مطلقة، مما يؤثر بشكل مباشر على نظام العملات المستقرة بأكمله.
النمو في نوفمبر 2024 يستحق الاهتمام بشكل خاص: USDT شهد زيادة شهرية بنسبة 30.16%، بينما حقق USDC نمواً بنسبة 16.31%. بعد هذه الزيادة، لا يزال هناك نمو مستمر لعدة أشهر، حيث يكون نمو USDC في الأشهر اللاحقة أكثر استقراراً، مع زيادة شهرية تزيد عن 5%. وفقًا لما كشف عنه المصدر: تعزو Tether هذا إلى "التدفق الهائل من الأصول المرهونة التي تتدفق إلى منصات التداول والمؤسسات استجابةً للزيادة المتوقعة في حجم التداول"؛ بينما أكدت Circle أن "حجم تداول USDC زاد بنسبة 78% على أساس سنوي... بالإضافة إلى الطلب من المستخدمين، فإن ذلك يعود أيضًا إلى إعادة بناء الثقة في السوق الناتجة عن القواعد التنظيمية الجديدة للعملات المستقرة والنظام القياسي المحسن."
ومع ذلك، فإن زخم السوق قد تحول بوضوح مؤخرًا - فقد توقف USDT على سلسلة إثيريوم عن النمو خلال الأشهر الأربعة الماضية، وظهرت لأول مرة انخفاض في USDC في مايو 2025 بعد عدة أشهر من النمو. قد تشير هذه الظاهرة إلى أن السوق يتجه نحو مرحلة دورة جديدة.
![RWA: بعد DeFi، النقطة التالية للانفجار في إثيريوم])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-308955248e3b292c1d3bf10529bd06c0.webp(
) بيئة L2
في نطاق أوسع من نظام RWA البيئي، يحتفظ إثيريوم بمكانة الهيمنة المطلقة بنسبة 59.23% من حصة السوق ( دون احتساب العملات المستقرة )، لكنه لا يزال يواجه تحديات رئيسية.
والجدير بالذكر أن zkSync قفزت إلى المركز الثاني مع السائق الفردي لمشروع Tradable ، بينما اعتمدت Stellar كليا على صندوق Franklin Templeton BENJI ( 455.9 مليون دولار ) احتلت المركز الثالث. على الرغم من أن بيانات كتاب RWA للسلسلتين العامتين مثيرة للإعجاب ، إلا أنه لا يمكن تجاهل أوجه القصور الهيكلية: الافتقار إلى تنوع الأصول والاعتماد على مشروع واحد.
تمامًا كما تظهر zkSync و Stellar خصائص النظام البيئي، تواجه معظم شبكات L2 حاليًا تحدي نقص التنوع البيئي - حيث يعتمد إجمالي قيمة السوق لـ RWA بشكل كبير على دعم 1-2 مشروع رئيسي. على سبيل المثال، في Arbitrum: من إجمالي قيمة سوق 2.56 مليار دولار، ساهم BENJI بمبلغ 1.119 مليار دولار ( مما يمثل 43.7% )، واحتل Spiko 935 مليون دولار ### بنسبة 36.5% (، مما يجعل المجموع يسيطر على أكثر من ثمانين بالمئة من القيمة السوقية؛ كما تظهر Polygon نمط توزيع مماثل، حيث تتركز مصادر القيمة السوقية الرئيسية في مشروعين رئيسيين هما Spiko و Mercado Bitcoin.
![RWA：بعد التمويل اللامركزي، نقطة الانفجار التالية لإثيريوم])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d14f7609512f263b803d8a110f64dc90.webp(
توسيع الرؤية لتشمل النظام البيئي L2 بأكمله، حيث تظهر القيمة السوقية لشبكات RWA تباينًا ملحوظًا. باستثناء zkSync، تشكل فقط Polygon وArbitrum تأثير حجم ملموس، بينما لا تزال بقية L2 في مرحلة التطوير المبكرة. يعتمد نجاح Polygon وArbitrum بشكل كبير على دافع واحد هو Spiko - حيث يساهم هذا المشروع بما يقرب من ثلث القيمة الإجمالية لـ RWA في كلا الشبكتين.
عند النظر إلى التطور العام للقيمة السوقية للأصول الحقيقية على شبكة Layer-2، فإن دورة نموها ليست متزامنة تمامًا مع Layer-1: لم يبدأ النمو في منتصف عام 2024 بشكل متزامن. أدى إدخال zkSync لمشاريع Tradable إلى زيادة بقيمة سوقية تبلغ 2 مليار دولار. ولكن حتى مع استبعاد هذا التأثير، لا يزال اتجاه نمو L2 واضحًا - منذ سبتمبر 2024، حافظت شبكة L2 على نمو مزدوج الرقم بشكل مستمر. بالمقابل، في المراحل السابقة، كانت توسعات الأصول الحقيقية دائمًا تتسم بخصائص متناثرة وضعيفة. وبناءً عليه، فإن نهاية عام 2024 تميز بتحول في تطوير RWA في النظام البيئي L2: دخلت في دورة نمو قوية.
![RWA：بعد التمويل اللامركزي، النقطة التالية لانفجار إثيريوم])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cf709b14cc49e67193e9c64e7429f0cf.webp(
Etherealize : إثيريوم RWA محرك جديد
كقوة رئيسية تدفع اعتماد إثيريوم RWA، جاءت ولادة Etherealize من رؤية عميقة للاختناقات في الصناعة: عندما لا تنجح طبقة البروتوكول في التحويل الفعال إلى تطبيقات فعلية، غالبًا ما تقع مشاركة المؤسسات في فخ.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 11
أعجبني
11
4
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
SchroedingerAirdrop
· منذ 13 س
مرة أخرى حقل حمقى لجني الأرباح؟ في هذه الأيام، ما هو الشيء الشائع، نبدأ في تداوله.
إثيريوم RWA انفجار وشيك: تحليل شامل لاتجاهات الارتفع، هيكل النظام البيئي ومحرك المستقبل
RWA: بعد DeFi، نقطة الانفجار التالية لإثيريوم
مؤخراً، أعادت الموافقة على "مشروع قانون GENIUS" إشعال اهتمام السوق بـ RWA. في هذا السياق، تم تحقيق عدة معالم هامة في مجال RWA: النمو المستمر القوي، وإطلاق Kraken للأسهم الرمزية وصناديق الاستثمار المتداولة، واقتراح Robinhood على SEC منح الأصول الرمزية نفس مكانة الأصول التقليدية، وإصدار Centrifuge لصندوق JTRSY اللامركزي بحجم 400 مليون دولار على Solana.
مع تزايد اعتماد RWA في التمويل التقليدي، من المهم بشكل خاص دراسة الوضع الحالي لـ RWA. تُظهر RWA القائمة على إثيريوم نمواً مذهلاً، حيث تحتفظ عادة بمعدلات مرتفعة من خانتين. من المتوقع أن يتسارع النمو في عام 2025 مقارنة بعام 2024. ومن العوامل الرئيسية الأخرى التي تدفع هذا الاتجاه هو "إثيريوم"(Etherealize) كعامل مسرع لتطورات التنظيم، بالإضافة إلى أن مؤسسة إثيريوم قد وضعت RWA كأحد أولوياتها الاستراتيجية. ستتناول هذه المقالة الديناميات المتعلقة بتطور RWA على إثيريوم وشبكات Layer-2 الخاصة بها.
تحليل البيانات: نظرة شاملة على نمو إثيريوم RWA
توضح البيانات بوضوح: أن قيمة RWA الخاصة بإثيريوم قد دخلت بالفعل في دورة نمو واضحة. عند النظر إلى الاتجاه العام لقيمة RWA غير المستقرة لإثيريوم، فإن مسارها طويل الأمد يثير الإعجاب - حيث ظلت في نطاق 10-20 مليار دولار لسنوات، حتى دخلت مرحلة النمو السريع في أبريل 2024. تستمر هذه الديناميكية في التسارع في عام 2025. المحرك الرئيسي هو صندوق BUIDL الخاص ببلومبرغ، الذي بلغ حجمه الحالي 2.7 مليار دولار. منذ مارس 2025، شهد BUIDL نفسه نمواً على شكل قطع مكافئ، مما يعزز بشكل قوي التوسع العام في نظام RWA الخاص بإثيريوم.
حسب فئات الأصول، باستثناء ( العملات المستقرة، فإن القيمة السوقية لـ RWA على إثيريوم مركزة بشدة في فئتين رئيسيتين: المشاريع من فئة سندات الحكومة بنسبة 75.9% ) والسلع الأساسية بنسبة 20.3% (، حيث تهيمن الذهب. بينما في تكوين القيمة السوقية لـ RWA في السوق المشفرة ككل، فإن أكبر نسبة هي للائتمان الخاص بنسبة 57.4% )، تليها المشاريع من فئة سندات الحكومة بنسبة 30.9% (.
![RWA: بعد DeFi، نقطة الانفجار التالية لإثيريوم])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a57c16d2a6545a38eafeb849268cec40.webp(
تركيز أكبر على الأصول الرئيسية لـ إثيريوم RWA، ووضوح هيمنة BUIDL. من خلال العودة إلى العام الماضي، يمكن رؤية المقارنة: في ذلك الوقت كان حجم BUIDL لا يزال يعادل منتجات مثل PAXG و XAUT، ولكن اليوم قد تجاوز بشكل ملحوظ. على الرغم من أن تكوين أفضل عشرة مشاريع أساسي مستقر، إلا أن المنتجات من نوع السندات الحكومية تسجل نمواً ملحوظاً يتفوق على المنتجات من نوع الذهب، مع استمرار توسيع حصتها في السوق.
![RWA：بعد DeFi، النقطة التالية للانفجار في إثيريوم])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ad5648f6c6a0bff7bb104c63100f6733.webp(
من منظور البروتوكول، فإن القوى الرئيسية الحالية هي بشكل رئيسي الجهات المصدرة للعملات المستقرة - أكبر أربعة بروتوكولات هي Tether وCircle وMakerDAO) نظام عملة Dai المستقرة( وEthena. ومن الجدير بالذكر أن القيمة الإجمالية للبروتوكول المضمون Securitize قد تجاوزت بشكل ملحوظ بعض مشاريع العملات المستقرة مثل FDUSD وUSDC، مما جعلها تتصدر القائمة. تشمل البروتوكولات المضمونة الأخرى التي دخلت قائمة العشرة الأوائل Ondo وSuperstate.
![RWA: بعد التمويل اللامركزي، نقطة الانفجار التالية لإثيريوم])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9d2d0a78b02c550b6a9e816841e03b39.webp(
تركز البيانات الشهرية من بداية عام 2024 حتى الآن، حيث بدأت موجة النمو في أبريل 2024، مع تحقيق زيادة مذهلة بنسبة 26.6% في ذلك الشهر - مما ساهم ربع إجمالي الزيادة في RWA لإيثريوم. استمر هذا الزخم في الأشهر الثلاثة التالية، على الرغم من أنه شهد تباطؤًا طفيفًا خلال الفترة من أغسطس إلى ديسمبر 2024، إلا أن الشبكة لا تزال تحافظ على زيادة شهرية بحوالي 200 مليون دولار، مع معدل نمو شهري بنسبة حوالي 5%، مما يترجم إلى أكثر من 60% على أساس سنوي.
تسارع النمو مرة أخرى في يناير 2025، حيث ارتفع بنسبة 33.2% على أساس شهري. بعد تصحيح قصير في فبراير، حافظ إثيريوم على نمو مزدوج الرقم لمدة أربعة أشهر متتالية، حيث تجاوزت الزيادة الشهرية في أبريل ومايو 20%.
![RWA: بعد التمويل اللامركزي، نقطة الانفجار التالية لإثيريوم])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3c8ff43ca8d604bed36fc4a648c33373.webp(
) BUIDL
مع صعود BUIDL السريع ليصبح أكبر مشروع من حيث القيمة السوقية في نظام إيكولوجي RWA الخاص بإيثيريوم، فإن التحليل الدقيق لمسار نموه أمر بالغ الأهمية. تكشف الرسوم البيانية لمعدل النمو الشهري: حتى مارس 2025، ظل هذا المؤشر مستقراً نسبياً، ثم شهد قفزة انفجارية في مارس 2025. ومع ذلك، تظهر أحدث بيانات مايو أن وتيرة النمو الفائقة السرعة قد تراجعت قليلاً، لكنها لا تزال تحقق زيادة قدرها 210 مليون دولار، بزيادة شهرية نسبتها 8.38%. إن التطورات في الأشهر المقبلة هي نافذة مراقبة حاسمة - يجب متابعة ما إذا كان معدل النمو سيتواصل في اتجاه التباطؤ، أو سيستمر في الزيادة الانفجارية.
يعود النمو السريع لـ BUIDL إلى عوامل متعددة. يأتي النمو أساسًا من الطلب المؤسسي، بينما تعد القدرة التنافسية للمنتجات هي المحرك الرئيسي للنجاح: بما في ذلك التشغيل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، وسرعة التسوية الأسرع مقارنة بالتمويل التقليدي، بالإضافة إلى العوائد العالية ضمن إطار الامتثال. من الجدير بالذكر أن تكامل DeFi يحقق التآزر ويفتح المزيد من الاستخدامات، مثل منتج USDtb من Ethena Labs - حيث تدعم 90% من احتياطياته بـ BUIDL. في الوقت نفسه، تزداد الوعي بـ BUIDL كضمان عالي الجودة، حيث أطلق Securitize sBUIDL مما يفتح المزيد من سيناريوهات تكامل DeFi.
تظهر توزيع أصول BUIDL تركيزًا عاليًا: حوالي 93% مركزة في شبكة إثيريوم الرئيسية، بينما يصعب على سلاسل الإيكو الأخرى الوصول إلى هذا الحجم. في الوقت نفسه، مع استمرار توسع حجم إدارة الأصول، تُسجل توزيعات BUIDL الشهرية أرقامًا قياسية جديدة، حيث وصلت توزيعات مارس 2025 إلى 4.17 مليون دولار، وارتفعت إلى 7.9 مليون دولار بحلول مايو.
( عملة مستقرة
نظرًا لأن قانون "GENIUS" سيؤثر بشكل هيكلي على إطار تنظيم العملات المستقرة، فإن مراجعة مسار تطوير سوق العملات المستقرة على إيثريوم لها أهمية استشرافية كبيرة. منذ عام 2024، استمر إجمالي قيمة هذا القطاع في إظهار اتجاه تصاعدي مستقر، على الرغم من أن معدل النمو مقارنةً بقطاعات الأصول الحقيقية الأخرى يبدو أقل حدة، إلا أنه لا يزال يحتفظ بإيقاع نمو شهري مرن.
![RWA：بعد DeFi، النقطة التالية للانفجار في إثيريوم])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3e7f462b65a3fb180b0e26867d300d08.webp###
تجربة المشاريع الصغيرة (< 5 مليارات دولار )، شهدت معظم المشاريع في بداية عام 2024 انكماشًا مستمرًا. ولكن مع اقتراب نهاية عام 2024، استمر معظم المشاريع في زيادة قيمتها السوقية، واستمرت قيم GHO وM وUSDO في النمو. في الوقت نفسه، ظهرت مجموعة من مشاريع العملات المستقرة الجديدة التي تجاوزت قيمتها السوقية 50 مليون، وأصبح مشروع العملات المستقرة في إثيريوم أكثر تنوعًا، حيث استمر ازدهار المشاريع ذات القيمة السوقية الصغيرة منذ عام 2025.
المشاريع متوسطة الحجم ( من 5-50 مليار دولار ) في 2024 لن يكون هناك سوى FDUSD و FRAX؛ حيث انخفضت BUSD بسبب توقف الإصدار، من 1 مليار دولار في يناير 2024 إلى أقل من 500 مليون دولار في مارس. ولكن في 2025، فإن USD0 و PYUSD قد تجاوزا معاً حاجز 500 مليون دولار، مما يجعل عملات الاستقرار المتوسطة أكثر تنوعاً.
تستمر العملة المستقرة الرائدة ###>50 مليار دولار ( في الهيمنة بواسطة USDT و USDC: ظل USDT مستقرًا في معظم فترة 2024 عند 40 مليار دولار من القيمة السوقية، وقفز في أوائل ديسمبر إلى 70 مليار دولار، ثم استقر تدريجيًا حتى تراجع القيمة السوقية مؤخرًا؛ بينما نمت USDC من 22 مليار دولار في يناير 2024 إلى 38 مليار دولار في مايو 2025. في أوائل 2025، تجاوزت كل من USDS و USDe 50 مليار دولار، لكن USDT و USDC لا يزالان يتصدران من حيث الحصة السوقية.
![RWA: بعد التمويل اللامركزي، نقطة الانفجار التالية لإثيريوم])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0a9f7fb44bf45cc3b85319fb863147e6.webp(
تحتل USDT و USDC هيمنة مطلقة، مما يؤثر بشكل مباشر على نظام العملات المستقرة بأكمله.
النمو في نوفمبر 2024 يستحق الاهتمام بشكل خاص: USDT شهد زيادة شهرية بنسبة 30.16%، بينما حقق USDC نمواً بنسبة 16.31%. بعد هذه الزيادة، لا يزال هناك نمو مستمر لعدة أشهر، حيث يكون نمو USDC في الأشهر اللاحقة أكثر استقراراً، مع زيادة شهرية تزيد عن 5%. وفقًا لما كشف عنه المصدر: تعزو Tether هذا إلى "التدفق الهائل من الأصول المرهونة التي تتدفق إلى منصات التداول والمؤسسات استجابةً للزيادة المتوقعة في حجم التداول"؛ بينما أكدت Circle أن "حجم تداول USDC زاد بنسبة 78% على أساس سنوي... بالإضافة إلى الطلب من المستخدمين، فإن ذلك يعود أيضًا إلى إعادة بناء الثقة في السوق الناتجة عن القواعد التنظيمية الجديدة للعملات المستقرة والنظام القياسي المحسن."
ومع ذلك، فإن زخم السوق قد تحول بوضوح مؤخرًا - فقد توقف USDT على سلسلة إثيريوم عن النمو خلال الأشهر الأربعة الماضية، وظهرت لأول مرة انخفاض في USDC في مايو 2025 بعد عدة أشهر من النمو. قد تشير هذه الظاهرة إلى أن السوق يتجه نحو مرحلة دورة جديدة.
![RWA: بعد DeFi، النقطة التالية للانفجار في إثيريوم])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-308955248e3b292c1d3bf10529bd06c0.webp(
) بيئة L2
في نطاق أوسع من نظام RWA البيئي، يحتفظ إثيريوم بمكانة الهيمنة المطلقة بنسبة 59.23% من حصة السوق ( دون احتساب العملات المستقرة )، لكنه لا يزال يواجه تحديات رئيسية.
والجدير بالذكر أن zkSync قفزت إلى المركز الثاني مع السائق الفردي لمشروع Tradable ، بينما اعتمدت Stellar كليا على صندوق Franklin Templeton BENJI ( 455.9 مليون دولار ) احتلت المركز الثالث. على الرغم من أن بيانات كتاب RWA للسلسلتين العامتين مثيرة للإعجاب ، إلا أنه لا يمكن تجاهل أوجه القصور الهيكلية: الافتقار إلى تنوع الأصول والاعتماد على مشروع واحد.
تمامًا كما تظهر zkSync و Stellar خصائص النظام البيئي، تواجه معظم شبكات L2 حاليًا تحدي نقص التنوع البيئي - حيث يعتمد إجمالي قيمة السوق لـ RWA بشكل كبير على دعم 1-2 مشروع رئيسي. على سبيل المثال، في Arbitrum: من إجمالي قيمة سوق 2.56 مليار دولار، ساهم BENJI بمبلغ 1.119 مليار دولار ( مما يمثل 43.7% )، واحتل Spiko 935 مليون دولار ### بنسبة 36.5% (، مما يجعل المجموع يسيطر على أكثر من ثمانين بالمئة من القيمة السوقية؛ كما تظهر Polygon نمط توزيع مماثل، حيث تتركز مصادر القيمة السوقية الرئيسية في مشروعين رئيسيين هما Spiko و Mercado Bitcoin.
![RWA：بعد التمويل اللامركزي، نقطة الانفجار التالية لإثيريوم])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d14f7609512f263b803d8a110f64dc90.webp(
توسيع الرؤية لتشمل النظام البيئي L2 بأكمله، حيث تظهر القيمة السوقية لشبكات RWA تباينًا ملحوظًا. باستثناء zkSync، تشكل فقط Polygon وArbitrum تأثير حجم ملموس، بينما لا تزال بقية L2 في مرحلة التطوير المبكرة. يعتمد نجاح Polygon وArbitrum بشكل كبير على دافع واحد هو Spiko - حيث يساهم هذا المشروع بما يقرب من ثلث القيمة الإجمالية لـ RWA في كلا الشبكتين.
عند النظر إلى التطور العام للقيمة السوقية للأصول الحقيقية على شبكة Layer-2، فإن دورة نموها ليست متزامنة تمامًا مع Layer-1: لم يبدأ النمو في منتصف عام 2024 بشكل متزامن. أدى إدخال zkSync لمشاريع Tradable إلى زيادة بقيمة سوقية تبلغ 2 مليار دولار. ولكن حتى مع استبعاد هذا التأثير، لا يزال اتجاه نمو L2 واضحًا - منذ سبتمبر 2024، حافظت شبكة L2 على نمو مزدوج الرقم بشكل مستمر. بالمقابل، في المراحل السابقة، كانت توسعات الأصول الحقيقية دائمًا تتسم بخصائص متناثرة وضعيفة. وبناءً عليه، فإن نهاية عام 2024 تميز بتحول في تطوير RWA في النظام البيئي L2: دخلت في دورة نمو قوية.
![RWA：بعد التمويل اللامركزي، النقطة التالية لانفجار إثيريوم])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cf709b14cc49e67193e9c64e7429f0cf.webp(
Etherealize : إثيريوم RWA محرك جديد
كقوة رئيسية تدفع اعتماد إثيريوم RWA، جاءت ولادة Etherealize من رؤية عميقة للاختناقات في الصناعة: عندما لا تنجح طبقة البروتوكول في التحويل الفعال إلى تطبيقات فعلية، غالبًا ما تقع مشاركة المؤسسات في فخ.