Layer 1 العالمي: الطبقة الأساسية للشبكة المالية

المقدمة

المبادرة العالمية من الطبقة الأولى (GL1) تهدف إلى استكشاف تطوير بنية تحتية مشتركة متعددة الوظائف تعتمد على تقنية دفتر الأستاذ الموزع (DLT)، والتي ستقوم المؤسسات المالية الخاضعة للتنظيم بتطويرها لصالح صناعة المالية. رؤيتنا هي تمكين المؤسسات المالية الخاضعة للتنظيم من الاستفادة من هذه البنية التحتية المشتركة، لنشر تطبيقات الأصول الرقمية المتداخلة عبر ولايات قضائية مختلفة، والتي تتم إدارتها من خلال معايير الأصول العامة، والعقود الذكية، وتقنية الهوية الرقمية. ستؤدي إنشاء البنية التحتية المشتركة إلى تحرير السيولة الموزعة على مواقع متعددة، مما يمكّن المؤسسات المالية من التعاون بشكل أكثر فعالية. يمكن للمؤسسات المالية توسيع نطاق الخدمات المقدمة للعملاء، مع تقليل تكاليف إنشاء البنية التحتية الخاصة.

تتمثل النقطة الرئيسية لـ GL1 في توفير بنية تحتية للدفاتر المشتركة للمؤسسات المالية، لتطوير ونشر واستخدام التطبيقات المناسبة لسلسلة القيمة في القطاع المالي، مثل الإصدار، والتوزيع، والتداول والتسوية، والحفظ، وخدمات الأصول، والدفع. يمكن أن تعزز هذه من المدفوعات عبر الحدود بالإضافة إلى التوزيع والتسوية عبر الحدود لأدوات أسواق رأس المال. إن إنشاء تحالفات مؤسسات مالية تستخدم DLT لحل حالات الاستخدام المحددة مثل المدفوعات عبر الحدود ليس تطورًا جديدًا. تكمن الإمكانية التحولية للطريقة الفريدة لـ GL1 في تطوير بنية تحتية للدفاتر المشتركة يمكن استخدامها لحالات استخدام مختلفة، وقادرة على دعم التداول القابل للتجميع الذي ينطوي على أنواع متعددة من الأصول المالية والتطبيقات، مع الامتثال للمتطلبات التنظيمية.

من خلال الاستفادة من قدرات النظام البيئي المالي الأوسع، يمكن للمؤسسات المالية تقديم خدمات أكثر ثراءً وتنوعًا للمستخدمين النهائيين، ودفعها إلى السوق بشكل أسرع. ستتيح بنية السجل المشترك لـ GL1 للمؤسسات المالية بناء ونشر تطبيقات مركبة، مستفيدة من قدرات موفري التطبيقات الآخرين. يمكن أن يظهر ذلك في نمذجة برمجية وتنفيذ بروتوكولات مالية على مستوى المؤسسات للتحويلات الأجنبية والتسويات. مما يمكن أن يحسن التفاعل بين العملات والأصول المرمزة، مما يحقق تسليمًا متزامنًا للأصول الرقمية وغيرها من الأصول المرمزة للدفع (DvP) والتسويات، بالإضافة إلى الدفع مقابل الدفع (PvP) لتسويات التحويلات الأجنبية. ويمتد ذلك لدعم الدفع مقابل الدفع مقابل الدفع (DvPvP)، حيث يمكن أن يتكون سلسلة التسويات من مجموعة من العملات والأصول المرمزة المتزامنة.

تتناول هذه المقالة مبادرة GL1 وتناقش دور بنية السجل المشترك، التي ستتوافق مع اللوائح المعمول بها، وتدار بواسطة معايير وتقنيات وممارسات عالمية، حيث يمكن للمؤسسات المالية المنظمة نشر الأصول المرقمنة عبر الولايات القضائية. يُعتبر مشاركة أصحاب المصلحة في القطاعين العام والخاص أمرًا حيويًا لضمان إنشاء بنية السجل المشترك وفقًا للمتطلبات التنظيمية ذات الصلة والمعايير الدولية، وتلبية احتياجات السوق.

الخلفية والدوافع

تم تطوير البنية التحتية التقليدية التي تدعم الأسواق المالية العالمية قبل عدة عقود، مما أدى إلى قواعد بيانات معزولة وبروتوكولات اتصال مختلفة وتكاليف باهظة ناجمة عن صيانة الأنظمة المملوكة والتكامل المخصص. على الرغم من أن الأسواق المالية العالمية لا تزال قوية ومرنة، إلا أن احتياجات القطاع أصبحت أكثر تعقيدًا وتوسعًا. قد لا تكون الترقيات التدريجية للبنية التحتية المالية الحالية كافية لمواكبة التعقيد وسرعة التغيير.

لذلك، تتجه المؤسسات المالية نحو استخدام تقنيات دفتر الأستاذ الموزع (DLT) وغيرها من التقنيات، لأنها تمتلك بنية تحتية حديثة للسوق وتوفر إمكانية نماذج أكثر تلقائية وفعالية من حيث التكلفة. من الجدير بالذكر أن المشاركين في الصناعة أطلقوا برامج الأصول الرقمية الخاصة بهم على حدة. ومع ذلك، فقد اختاروا تقنيات وموردين مختلفين لبرامجهم، مما يحد من التوافقية.

أدت قيود التشغيل المتبادل بين الأنظمة إلى تفتت السوق، حيث تم حصر السيولة بسبب البنية التحتية غير المتوافقة بين المواقع المختلفة. قد يؤدي الاحتفاظ بالسيولة في مواقع مختلفة إلى زيادة تكاليف رأس المال والفرص. علاوة على ذلك، فإن الزيادة في البنى التحتية المختلفة وغياب التصنيفات والمعايير المعترف بها عالميًا للأصول الرقمية وتقنية دفتر الأستاذ الموزع، زاد من تكلفة التبني، حيث تحتاج المؤسسات المالية إلى الاستثمار ودعم أنواع مختلفة من التكنولوجيا.

لتحقيق التجارة عبر الحدود بسلاسة واستغلال القيمة الكاملة لتكنولوجيا دفتر الأستاذ الموزع، هناك حاجة إلى بنية تحتية متوافقة مصممة حول الانفتاح والتشغيل البيني. يجب على مقدمي البنية التحتية أيضًا أن يكونوا على دراية بالقوانين واللوائح المعمول بها المتعلقة بإصدار ونقل الأصول المالية المرمزة، بالإضافة إلى المعالجة التنظيمية للمنتجات التي تم إنشاؤها تحت هياكل رمزية مختلفة.

توضح الورقة البحثية الأخيرة لبنك التسويات الدولية رؤية "الإنترنت المالي" ( Finternet ) و"دفتر الأستاذ الموحد" ( Unified Ledger )، و تدعم بشكل أكبر توكنيزات دورها في التطبيقات مثل المدفوعات عبر الحدود وتسوية الأوراق المالية. إذا تم إدارتها بشكل صحيح، يمكن أن يحسن النظام البيئي المالي المفتوح والمترابط من الحصول على الخدمات المالية وكفاءتها من خلال تكامل العمليات المالية الأفضل.

على الرغم من أن التجارب والمشاريع التجريبية لتوكنات الأصول حققت تقدمًا جيدًا، إلا أن نقص الشبكات المالية والبنية التحتية التقنية المناسبة للمؤسسات المالية لتنفيذ معاملات الأصول الرقمية يقيد قدرة المؤسسات المالية على نشر الأصول المرمزة على نطاق تجاري. وبالتالي، فإن مشاركة السوق للأصول المرمزة وفرص التداول الثانوي لا تزال منخفضة نسبيًا مقارنة بالسوق التقليدية.

ستتناول الفقرات التالية نموذجين من الشبكات التي تستخدمها المؤسسات المالية اليوم، بالإضافة إلى نموذج ثالث يجمع بين انفتاح النموذج الأول وإجراءات الحماية للنموذج الثاني.

نموذج 1: سلسلة الكتل العامة غير المرخصة

تجذب الآن شبكات البلوكشين العامة غير المصرح بها عددًا كبيرًا من التطبيقات والمستخدمين، لأنها مصممة لتكون مفتوحة وقابلة للوصول من قبل جميع الأطراف. بشكل أساسي، هي مشابهة للإنترنت، حيث يمكن للشبكات العامة أن تنمو بسرعة كبيرة، لأن الموافقة ليست ضرورية للانضمام إلى الشبكة. وبالتالي، فإن لشبكات البلوكشين العامة غير المصرح بها تأثيرات شبكة محتملة ملحوظة. من خلال بناء على بنية تحتية مشتركة ومفتوحة، يمكن للمطورين الاستفادة من القدرات الموجودة دون الحاجة إلى إعادة بناء بنية تحتية مماثلة بأنفسهم.

تم تصميم الشبكات العامة غير المرخصة في الأصل للأنشطة غير الخاضعة للتنظيم. فهي بطبيعتها ذاتية الحكم وموزعة. لا يوجد كيان قانوني مسؤول عن هذه الشبكات، ولا توجد اتفاقيات مستوى خدمة قابلة للتنفيذ بشأن الأداء والمرونة (SLAs)( تشمل تخفيف مخاطر الشبكة )، كما أنها تفتقر إلى اليقين والضمان في معالجة المعاملات.

نظرًا لعدم وجود مساءلة واضحة، وعدم وجود هوية لمقدمي الخدمات، وغياب اتفاقيات مستوى الخدمة، لا يمكن استخدام هذه الشبكات من قبل المؤسسات المالية الخاضعة للتنظيم دون وجود تدابير حماية إضافية وضوابط. بالإضافة إلى ذلك، فإن الاعتبارات القانونية والإرشادات العامة المتعلقة باستخدام مثل هذه البلوكشين لا تزال غير واضحة. هذه العوامل تجعل من الصعب على المؤسسات المالية الخاضعة للتنظيم استخدامها.

نموذج 2: سلسلة الكتل ذات الترخيص الخاص

تحدد بعض المؤسسات المالية أن سلسلة الكتل العامة غير المصرح بها الموجودة حاليًا لا تلبي احتياجاتها. لذلك، تختار العديد من المؤسسات المالية إنشاء شبكات خاصة مرخصة ومستقلة ونظمها البيئية.

تحتوي هذه الشبكات الخاصة المصرح بها على ميزات تقنية تمكنها من تنفيذ القواعد والإجراءات والعقود الذكية وفقًا للقوانين والأطر التنظيمية المعمول بها. كما تم تصميمها لضمان مرونة الشبكة في مواجهة السلوكيات الخبيثة.

ومع ذلك، فإن الزيادة في الشبكات الخاصة والمصرح بها، إذا لم يكن بإمكانها التفاعل مع بعضها البعض، قد تؤدي على المدى الطويل إلى مزيد من تجزئة السيولة في سوق التمويل بالجملة. إذا لم يتم معالجة هذه المشكلة، فإن التجزئة ستقلل من تأثير الشبكات في الأسواق المالية وقد تتسبب في احتكاك للمشاركين في السوق، مثل عدم إمكانية الوصول، وزيادة متطلبات السيولة بسبب فصل تجمعات السيولة، بالإضافة إلى فرص التحكيم السعري عبر الشبكات.

نموذج 3: بلوكشين الترخيص العام

تسمح الشبكة العامة المرخصة لأي كيان يستوفي شروط المشاركة بالمشاركة، ولكن نوع الأنشطة التي يمكن للمشاركين القيام بها على الشبكة يكون محدودًا. يمكن للشبكة العامة المرخصة التي تديرها المؤسسات المالية لصناعة الخدمات المالية أن تحقق مزايا شبكة مفتوحة وقابلة للوصول، بينما تقلل في الوقت نفسه من المخاطر والمخاوف.

ستُبنى هذه الشبكة على مبادئ الانفتاح والوصول المشابهة للإنترنت العام، ولكن مع تدابير حماية مدمجة تعمل كشبكة لتبادل القيمة. على سبيل المثال، قد تُقتصر قواعد إدارة الشبكة على المؤسسات المالية الخاضعة للتنظيم لتصبح أعضاء. يمكن تعزيز المعاملات من خلال تقنيات تعزيز الخصوصية مثل الإثباتات الصفرية المعرفة والتشفير المتجانس. على الرغم من أن مفهوم الشبكات العامة والمصرح بها ليس جديداً، إلا أنه لا يوجد سابقة لشبكات من هذا النوع تُقدم على نطاق واسع من قبل المؤسسات المالية الخاضعة للتنظيم.

ستستكشف مبادرة GL1 وتعتبر نماذج الشبكة المختلفة، بما في ذلك مفهوم البنية التحتية المرخصة العامة في سياق المتطلبات التنظيمية ذات الصلة. على سبيل المثال، يمكن للمؤسسات المالية الخاضعة للتنظيم تشغيل عقد GL1، وسيخضع المشاركون في منصة GL1 لفحص اعرف عميلك (KYC). ستصف الأجزاء اللاحقة كيفية تشغيل GL1 في الممارسة العملية.

مبادرة GL1

تهدف مبادرة GL1 إلى تعزيز تطوير بنية تحتية مشتركة لاستضافة الأصول المالية المرمزة وتطبيقات المالية على طول سلسلة القيمة المالية.

ستكون بنية GL1 التحتية غير متحيزة تجاه أنواع الأصول؛ ستدعم الأصول المُوَّثقة والعملات المُوَّثقة التي تصدرها مستخدمو الشبكة ( مثل المؤسسات المالية الخاضعة للتنظيم ) في ولايات قضائية مختلفة وبمبالغ عملات مختلفة. يمكن أن يبسط هذا من عمليات المعالجة، ويدعم التحويلات المالية عبر الحدود الفورية التلقائية، ويساعد في تسهيل مقايضات العملات الأجنبية (FX) وتسويات الأوراق المالية بناءً على شروط محددة مسبقًا.

ستقوم المؤسسات المالية بتطوير هذه البنية التحتية لصناعة الخدمات المالية، وستعمل كمنصة لتقديم الوظائف التالية:

• مزامنة عبر التطبيقات
• القابلية للتكوين
• حماية الخصوصية
• التوافق مع التطبيقات الداخلية للأصول التي تم توكنتها و/أو إصدارها على البنية التحتية

ستعمل شركة GL1 كموفر تقني ومزود للبنية التحتية العامة عبر الأسواق والاختصاصات القضائية. من أجل تعزيز تطوير نظام الحلول البيئية، ستدعم GL1 أيضًا المؤسسات المالية الخاضعة للتنظيم في بناء وتشغيل ونشر التطبيقات على بنية تحتية رقمية عامة تغطي ما يلي:

• دورة حياة المعاملات ( الإصدار الأولي، التداول، التسوية، الدفع، إدارة الضمانات، الإجراءات الشركات وغيرها )
• إصدار وتداول أنواع الأصول المختلفة ( مثل، النقود، الأوراق المالية، الأصول البديلة )

الهدف الرئيسي

من أجل تحقيق رؤية إنشاء حلول تسوية وتصفيات أكثر كفاءة، وكشف نماذج أعمال جديدة من خلال البرمجة وخصائص التركيب، ستركز مبادرة GL1 على الجوانب التالية:

a) يدعم إنشاء الشبكات متعددة الوظائف.

b) مما يتيح نشر تطبيقات متنوعة من الدفع، جمع رأس المال إلى التداول الثانوي.

c) يوفر بنية تحتية لاستضافة وتنفيذ المعاملات المتعلقة بالأصول المرقمنة، حيث إن الأصول المرقمنة هي تمثيل رقمي للقيمة أو الحقوق يمكن نقله وتخزينه إلكترونيًا. يمكن أن تكون الأصول المرقمنة من فئات أصول مختلفة ( مثل الأسهم، وعوائد ثابتة، وحصص الصناديق، وما إلى ذلك ) أو العملات ( مثل العملات المصرفية التجارية، وعملات البنوك المركزية ).

d) تشجيع وضع وتأسيس مبادئ وسياسات ومعايير عامة معترف بها دوليًا، لضمان أن الأصول والتطبيقات المرمزة التي تم تطويرها على GL1 تتمتع بالتشغيل المتداخل على الصعيد الدولي وعبر الشبكات.

مبادئ التصميم

لتلبية احتياجات القطاع المالي من خدمات GL1، سيتم تطوير البنية التحتية الرقمية الأساسية لـ GL1 وفقًا لمجموعة من المبادئ التالية:

• مفتوح ومعتمد على المعايير: ستكون المواصفات التقنية متاحة ومفتوحة، مما يمكّن الأعضاء من بناء ونشر التطبيقات بسهولة. عند الاقتضاء، يمكن استخدام المعايير الصناعية والبروتوكولات مفتوحة المصدر ( لرسائل الدفع والرموز ). إذا لم يتم تطوير المعايير الحالية أو كانت غير كافية، سيتم بذل الجهود المناسبة لضمان أن التصميم مرن، ويمكن اقتراحه أو دمجه في المعايير المستقبلية.

• الامتثال للتشريعات المعمول بها وفتحها للهيئات التنظيمية: ستلتزم منصة GL1 بالقوانين المعمول بها