تأثير سياسات التجارة على سوق العملات الرقمية: تساؤلات حول وظيفة BTC كأداة للتحوط

في الآونة الأخيرة، أطلق الرئيس الأمريكي ترامب مرة أخرى سياسة التعريفات الجمركية على مستوى العالم، مما أثار اضطرابات في الأسواق المالية. لا يسع المرء إلا أن يتذكر السياسات المماثلة التي تم تنفيذها خلال فترة ولايته الأولى، والتي أدت آنذاك إلى انخفاض مؤشر داو جونز بمقدار 500 نقطة.

تأثير هذه السياسة أكثر شمولاً وعمقاً. انخفضت جميع مؤشرات الأسهم الأمريكية الثلاثة بشكل حاد، حيث شهد مؤشر ناسداك ومؤشر داو جونز الصناعي ومؤشر ستاندرد آند بور 500 انخفاضاً كبيراً. كما لم يكن سوق العملات الرقمية بمنأى عن ذلك، حيث انخفضت أسعار الأصول الرقمية، مثل البيتكوين. وفقاً لبيانات المنصات، بعد 24 ساعة من سريان سياسة الرسوم الجمركية، تبخر حوالي 300 مليار دولار من القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملات الرقمية، وانخفضت الأصول المشفرة الرئيسية بشكل عام بنسبة 3%-10%.

على الرغم من أن ترامب أعلن لاحقًا عن تأجيل فرض الرسوم الجمركية على 75 دولة لمدة 90 يومًا، مما أدى إلى انتعاش السوق، وعادت أسعار BTC إلى مستوى 80,000 دولار، إلا أن مشاعر السوق لا تزال في حالة من الذعر الشديد. هناك تحليلات تشير إلى أن هذه الخطوة من ترامب تحمل شبهات بتلاعب السوق، كما أن هناك قلقًا من أن الظروف المتطرفة قد تجبر المؤسسات الكبيرة على بيع BTC، مما قد يؤدي إلى "حلقة الموت".

أثارت هذه السلسلة من الأحداث تساؤلات حول وظيفة بيتكوين ك"ذهب رقمي" كأصل ملاذ. من خلال المقارنة، يتضح أن أداء بيتكوين خلال هذه الأحداث المتعلقة بالرسوم الجمركية وخلال النصف عام الماضي لم يتوافق تمامًا مع خصائص الأصول الملاذ. على العكس من ذلك، فإن حركة سعره أصبحت مرتبطة بشكل ملحوظ بمؤشرات الأسهم الثلاثة الكبرى في الولايات المتحدة، مما يجعله يبدو أكثر كأصل عالي المخاطر.

في الوقت نفسه، كانت الأصول الذهبية المرمزة تؤدي أداءً قوياً، حيث اقتربت قيمتها السوقية من 2 مليار دولار، مما جعلها نقطة جذب جديدة للملاذ الآمن في سوق العملات الرقمية. وهذا يبرز بشكل أكبر قصور بيتكوين في وظيفة الملاذ الآمن.

أشار بعض الخبراء إلى أنه منذ إدراج صندوق ETF للبيتكوين، ومع تخصيص المؤسسات المالية التقليدية، أصبح البيتكوين يشبه بشكل متزايد أصل عالي Beta مدرج في نظام تخصيص الأموال العالمي. إن تقلبات أسعاره تتأثر بشكل متزايد بعوامل مثل عوائد السندات الأمريكية، ومؤشر الدولار، وتوقعات السياسات الكلية.

هذا يعني أنه بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين، لم يتحمل البيتكوين تمامًا دور "أداة التحوط"، بل يُنظر إليه على أنه انكشاف المخاطر في البيئة الكلية. في ظل ارتفاع أسعار الفائدة، وقوة الدولار، واضطراب النظام المالي، لا يتمتع البيتكوين بميزة "عكس الدورة" بشكل طبيعي، بل هو أكثر بمثابة هدف مضاربة عالي المرونة.

تاريخيًا، قامت الولايات المتحدة بتطبيق سياسات التعريفات الجمركية مشابهة عدة مرات، وغالبًا ما أدت إلى دفع آليات التجارة العالمية نحو مزيد من النضج والعقلانية. في هذه الحادثة، قامت إدارة ترامب بعد رد فعل السوق العنيف بسرعة بـ "الكبح"، مما يشبه إلى حد كبير ورقة مساومة في المفاوضات، بدلاً من الصراع الجوهري.

من الجدير بالذكر أن الولايات المتحدة ستواجه في عام 2025 مواعيد استحقاق ديون ضخمة ومشكلة العجز المالي، وفي هذا الوقت قد تكون الإجراءات الجمركية وسيلة لجلب "جولة جديدة من تدفقات رأس المال" إلى الولايات المتحدة. من ناحية، يتم تعزيز الطلب على الدولار تحت ذريعة فرض الضرائب، ومن ناحية أخرى، يتم خلق حالة من عدم اليقين في السوق مما يؤدي إلى انخفاض أسعار الأصول وزيادة جاذبية الأصول الآمنة، مما يفتح مدخلًا للتمويل في سوق السندات الأمريكية.

في مواجهة الوضع الراهن في السوق، يحتاج المستثمرون في التشفير إلى إعادة تقييم استراتيجياتهم طويلة الأمد. لم يعد يكفي اعتماد استراتيجية HODL لبيتكوين فقط لمواجهة تعقيد السوق. ينبغي على المستثمرين التركيز على المشاريع التي اجتازت اختبار الزمن وتتمتع بقيمة تطبيقية حقيقية، مثل البلوكتشين، DePIN، والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، بالإضافة إلى التطبيقات اللامركزية مثل المحافظ وجسور السلاسل.

جوهر طويل الأجل ليس هوسًا بأسعار العملات، بل هو فهم والمشاركة في تطور هيكل الصناعة. ما يستحق الاستثمار حقًا هو تلك المشاريع في Web3 التي تبني نظامًا جديدًا من خلال الشيفرات والآليات. يجب على المستثمرين أن يعرفوا تلك المشاريع التي لا تزال تعيد تصميم البروتوكولات، وتدفع التنفيذ، وتحاول استخدام التشفير لحل المشكلات الواقعية، بدلاً من التركيز المفرط على تقلبات الأسعار على المدى القصير.