فرص Alpha تحت سرد إعادة التكديس؟ تحليل عميق لبروتوكول مشتقات إعادة تكديس السيولة
المقدمة
بعد انتقال Ethereum إلى إثبات الحصة، أدى إصدار ETH المعبأ من بروتوكول التكديس الأساسي إلى تحقيق حوالي 4% من سعر الفائدة بدون مخاطر للبيئة. من المتوقع أن ترفع تقنية إعادة التكديس المستقبلية سعر الفائدة الأساسي إلى 6%-8%. بالإضافة إلى تأثير الرفع المالي، قد يحصل المستخدمون على حوالي 10% من العائدات طويلة الأجل بدون مخاطر. من بين العديد من بروتوكولات LSDFi، كانت إحدى البروتوكولات هي الأولى في احتضان رموز إعادة التكديس.
حول هذا البروتوكول
باختصار، هذا بروتوكول إصدار عملات مستقرة. عملته المستقرة تعتمد على نموذج Liquity وهي عملة مستقرة ذات دخل كامل على السلسلة، من خلال آليات مبتكرة متعددة تضمن أن المستخدمين يمكنهم الحصول على الفائدة عند الاحتفاظ بها، وفي نفس الوقت، تضمن أن العملة المستقرة تظل مرتبطة بـ $1، مما يحقق التعايش بين العوائد وخصائص التداول.
بعد ظهور مسار LSD هذا العام، لقيت عملات الاستقرار ذات العوائد السريعة والتي تجمع بين السيولة، والاستقرار، والعائدات، اهتمام لاعبي DeFi بسرعة. منذ مايو، تم إطلاق العديد من المشاريع ذات الصلة، ووصل إجمالي TVL إلى 400 مليون دولار، مما جعلها قوة لا يمكن تجاهلها. يحتفظ هذا البروتوكول بأكبر عدد من نقاط الابتكار في تصميم المنتجات، بينما يضمن في تصميم الرموز أنه يمكن التقاط الإيرادات الحقيقية للبروتوكول، وهي ميزة غير متوفرة في البروتوكولات المماثلة.
نموذج العملة المستقرة القائم على CDP تم اقتراحه لأول مرة من قبل MakerDAO، حيث يقوم المستخدمون بالتحوط المفرط للأصول من أجل اقتراض العملة المستقرة التي تصدرها البروتوكول. ومع ذلك، فإن نسبة التحوط التي تصل إلى 250% تؤدي إلى كفاءة رأس المال المنخفضة.
بعد ذلك، قدمت Liquity نموذج عملة مستقرة CDP الكلاسيكي، من خلال الربط المزدوج الصلب والناعم ونموذج تصفية ثلاثي الطبقات لتحقيق نسبة ضمان أدنى تصل إلى 110%، مما يزيد بشكل كبير من كفاءة رأس المال. لقد شهدت LUSD التي أصدرتها Liquity تقلبات السوق على مدار عامين، حيث ظل سعرها مرتبطًا بـ $1، مما يثبت كفاءة تصميم آليتها. يعتمد البروتوكول على آلية استقرار الأسعار الخاصة بـ Liquity لضمان استقرار سعر عملته المستقرة.
مراجعة آلية استقرار Liquity
قبل تقديم هذا البروتوكول، من الضروري مراجعة آلية الاستقرار الخاصة بـ Liquity لفهمها بشكل أفضل. تصميم عملة LUSD المستقرة المدعومة من CDP في Liquity يتضمن بشكل أساسي الجوانب التالية: الربط الناعم / الصلب لتحقيق ربط الأسعار، وحوض الاستقرار - إعادة توزيع الديون - وضع الاسترداد لضمان أمان البروتوكول، والسيطرة على العرض والطلب من خلال تغييرات في رسوم السك والتخليص. تعمل هذه الوحدات معًا لضمان استقرار LUSD.
آلية استقرار سعر Liquity
كعملة مستقرة مرتبطة بالدولار، فإن السمة الأساسية لـ LUSD هي الاستقرار. تنقسم آلية استقرار سعرها إلى جزئين: ربط صارم وربط مرن. يحدد الربط الصارم حدًا أعلى للسعر بقيمة 1.1 دولار من خلال نسبة رهن لا تقل عن 110%، بالإضافة إلى قيود قنوات الاسترداد/السداد التي تحدد حدًا أدنى للسعر بقيمة 1 دولار. وهذا يوفر نطاق استقرار لسعر LUSD يتراوح بين [$1-نسبة استرداد, $1.1].
تشمل جزء الربط الناعم: تعزيز نفسية السوق على المدى الطويل التي يقودها البروتوكول، مما يجعل 1LUSD=1USD توافقًا; تكوين المستخدمين لتوقعات الأسعار [1-رسوم الاسترداد، 1.1]، لتجنب الشراء بأسعار مرتفعة أو البيع بأسعار منخفضة; رسوم الإصدار لمرة واحدة التي تحددها الخوارزمية كآلية استقرار إضافية. يتم التحكم في كمية إصدار العملة الأساسية من خلال تأثير مشترك لمعدل الإصدار ومعدل الاسترداد، وبالتالي ضبط سعر السوق لـ LUSD.
لقد أثبتت هذه الآلية الثابتة فعاليتها.
آلية تصفية Liquity
تتكون آلية تصفية Liquity من خط الدفاع الأمني للبروتوكول المكون من حوض الاستقرار - إعادة توزيع المراكز - وضع الاسترداد. عادةً ما يتم استخدام حوض الاستقرار كطرف مقابل للتصفية. إذا كان حوض الاستقرار LUSD غير كافٍ، يتم تفعيل إعادة توزيع المراكز. عند انخفاض نسبة الضمان الكلي للنظام عن 150%، يتم التبديل إلى وضع الاسترداد.
تُعد بركة الاستقرار الخط الدفاعي الأول الأكثر استخدامًا. تُستخدم إعادة توزيع الديون ونموذج التعافي بشكل أساسي لحماية أمان البروتوكول في الحالات القصوى.
بركة مستقرة: كطرف مقابل لتسوية المستخدمين على مستوى البروتوكول. يقوم حاملو LUSD بإيداع LUSD، ويقوم المقوم باستدعاء التسوية. يحصل المقوم على 0.5% من الضمانات وبدل الغاز، والباقي يعود لمودعي البركة المستقرة.
إعادة توزيع المراكز: عندما تنفد LUSD من بركة الاستقرار، سيقوم النظام بإعادة توزيع ETH و LUSD المعلقة وفقًا للنسب الموجودة على المراكز الحالية. كلما كانت نسبة الرهن أعلى، زادت التوزيعات، لمنع عمليات التصفية المتسلسلة.
وضع الاستعادة: عندما تكون نسبة الرهن الكلي للنظام أقل من 150%، يدخل النظام في وضع الاستعادة، لإعادة نسبة الرهن بسرعة إلى أكثر من 150%. قد يتم تصفية المراكز التي تكون نسبة الرهن فيها أقل من 150%، ولكن الحد الأقصى للخسارة محدود بنسبة 10%.
آلية التحكم في العرض والطلب ل Liquity
تتحكم Liquity في العرض والطلب على LUSD من خلال تعديل معدلات الصك والاسترداد. على وجه التحديد، عندما لا يوجد استرداد، تنخفض معدلات الصك والاسترداد في النظام، وعندما تزداد عمليات الاسترداد، تزداد معدلات الاسترداد. هذه الآلية أكثر دفاعية، حيث تركز على منع الاسترداد الجماعي من خلال زيادة معدلات الاسترداد.
تقوم Liquity بفرض رسوم إصدار واسترداد لمرة واحدة فقط، يتم حسابها بناءً على المتغير العالمي BaseRate. عندما لا توجد أنشطة استرداد، سيقل BaseRate مع مرور الوقت إلى 0، ونصف عمره هو 12 ساعة. عندما تكون هناك أنشطة استرداد، يتم حساب BaseRate وفقًا لصيغة معينة.
من خلال تعديل الرسوم الناتجة عن الاسترداد، تؤثر على الحد الأدنى للسعر في الربط الصلب. في الورقة البيضاء لـ Liquity، تم تعيين المعلمات ذات الصلة إلى 0.5، مما يسمح للمضاربين الذين يسعون لتحقيق أقصى قدر من الربح باسترداد ما يكفي من LUSD لاستعادة الربط.
بشكل عام، يضمن Liquity من خلال تصميم آلياته الممتازة تشغيل النظام بشكل طبيعي، وقد أثبتت الحقائق أيضًا جدوى هذا النظام. منذ إطلاقه، حافظ Liquity على تشغيل جيد، حيث حقق LUSD أقصى درجات الاستقرار وكفاءة رأس المال.
الابتكار في الآلية المبنية على Liquity
ضمانات
يسمح هذا البروتوكول للمستخدمين باستخدام أصول مثل ETH و ETH المغلف الرئيسي و GLP كضمان لصك العملات المستقرة، وسيتم في المستقبل أيضًا دمج رموز التكديس، مما سيورث معدلات الفائدة الخاصة بها إلى العملات المستقرة، مما يعزز معدل الفائدة للعملات المستقرة.
نموذج سعر الفائدة
تشمل معدلات الرسوم داخل البروتوكول رسوم السك والعملات المستردة ورسوم الاقتراض. رسوم السك والعملات المستردة هي رسوم لمرة واحدة، بينما تزداد رسوم الاقتراض مع مرور الوقت.
رسوم السك النقود: يتم تعديل هذا البروتوكول بناءً على نموذج BaseRate في Liquity، حيث تم إضافة عامل التآكل، وتحديد عوامل تآكل مختلفة لكل حالة.
رسوم الاسترداد: 0.5% + سعر الأساس.
رسوم الاقتراض: تم تصميم الابتكار بمعدل فائدة ديناميكي لضبط إجمالي كمية النقود.
آلية الاستقرار
التثبيت الصارم: توفير ضمان الحد الأدنى من نسبة الرهن 110% لضمان الحد الأقصى للسعر، وتوفير قناة الاسترداد لضمان الحد الأدنى للسعر.
الربط الناعم: بالإضافة إلى الاعتماد على نفسية السوق لتحقيق ربط 1:1، فإنه يدمج أيضًا سعر فائدة ديناميكي لضبط السوق بشكل كلي للتحكم في الأسعار.
آلية التسوية
تعديل على آلية التسوية الثلاثية في Liquity ( بركة الاستقرار - إعادة توزيع المركز - وضع الاستعادة ).
ضمان أمان النظام مع المزيد من العدالة
واجهة التسوية مسبقة, تقليل عتبة المشاركة
تحويل بركة الاستقرار التقليدية إلى بركة استقرار ذكية، سيتم وضع الأموال التي يستثمرها المستخدمون في بركة الاستقرار المقابلة للضمانات التي من المحتمل أن يتم تصفيتها، والتي لديها أكبر فجوة محتملة في رأس المال للتصفية.
PSM
بروتوكول يهدف إلى التقاط عائدات الأصول المادية، لتنويع مصادر الدخل. من خلال إعداد وحدة PSM لرفع معدل الفائدة، لتحقيق سحب على عملة مستقرة معينة، سيتم استخدام الأموال المجمعة للحصول على عائدات السندات الحكومية.
تدفق القيمة داخل البروتوكول
يوجد في البروتوكول عدة مصادر للإيرادات، بما في ذلك رسوم الصك/الاسترداد ورسوم الإقراض، ورسوم تداول PSM، والرسوم الإضافية من حوض الاستقرار، وعائدات الضمان، بالإضافة إلى عائدات الأصول المادية في PSM، وستخرج هذه الإيرادات من خلال الطرق الثلاث التالية:
تتجه أسعار الفائدة الأساسية نحو حاملي العملات المستقرة، ومزودي السيولة، وموظفي تجمع السيولة
رمز الحوكمة المقيد: بالإضافة إلى حقوق الحوكمة، يمكنه أيضًا التقاط العوائد الحقيقية للبروتوكول
عائدات بركة الاستقرار: تُوزع إيرادات الأعمال المتبقية على بركة الاستقرار كعائدات التكديس
تصميم الرموز
فائدة الرمز
تعتبر الرموز جزءًا مهمًا من البروتوكول، وتصميمها الذي يمكنه التقاط القيمة الحقيقية داخل البروتوكول يحدد بشكل مباشر سعر الرموز، ويؤثر على التطور اللاحق للمشروع. عادةً ما تأتي قيمة الرموز من جانبين: الحوكمة والإيرادات.
الحوكمة
يمكن للمستخدمين قفل رموز LP للحصول على رموز حقوق التصويت، للمشاركة في الحوكمة. تتناسب حقوق التصويت طرديًا مع كمية ومدة القفل.
العائد
على عكس مشاريع LSD CDP الأخرى في السوق، تم تصميم رموز البروتوكول هذه للتركيز على تحقيق العائدات الحقيقية بدلاً من منطق التعدين الأساسي. تُوزع الرموز بشكل رئيسي كحوافز لمجمعات الرهن العقاري على شكل قفل، مع وجود فترة إلغاء قفل مدتها 90 يومًا. يمكن لحاملي رموز حقوق التصويت الحصول على الإيرادات الناتجة عن أنشطة البروتوكول، بما في ذلك الرسوم المتنوعة.
ملخص
على الرغم من أن تمويل السوق يتركز حاليًا على BTC وSolana، إلا أن نظام Ethereum يبدو هادئًا، ولكن مع الإطلاق الرسمي لتقنية إعادة التكديس التي تعزز معدل الفائدة الأساسي، ستتدفق الأموال مرة أخرى إلى نظام DeFi. في ذلك الوقت، قد يصبح هذا البروتوكول بأفضل تصميم للمنتجات والتوكنات أداة الرفع المفضلة لمستخدمي DeFi. ربما يكون التخطيط لهذا البروتوكول في الوقت الحالي عندما لا يهتم به أحد هو خيار ذو عائد مرتفع لمستقبل نظام إعادة التكديس.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
عصر التكديس مرة أخرى قادم: تحليل عميق لبروتوكول مشتقات السيولة المبتكرة للتكديس مرة أخرى
فرص Alpha تحت سرد إعادة التكديس؟ تحليل عميق لبروتوكول مشتقات إعادة تكديس السيولة
المقدمة
بعد انتقال Ethereum إلى إثبات الحصة، أدى إصدار ETH المعبأ من بروتوكول التكديس الأساسي إلى تحقيق حوالي 4% من سعر الفائدة بدون مخاطر للبيئة. من المتوقع أن ترفع تقنية إعادة التكديس المستقبلية سعر الفائدة الأساسي إلى 6%-8%. بالإضافة إلى تأثير الرفع المالي، قد يحصل المستخدمون على حوالي 10% من العائدات طويلة الأجل بدون مخاطر. من بين العديد من بروتوكولات LSDFi، كانت إحدى البروتوكولات هي الأولى في احتضان رموز إعادة التكديس.
حول هذا البروتوكول
باختصار، هذا بروتوكول إصدار عملات مستقرة. عملته المستقرة تعتمد على نموذج Liquity وهي عملة مستقرة ذات دخل كامل على السلسلة، من خلال آليات مبتكرة متعددة تضمن أن المستخدمين يمكنهم الحصول على الفائدة عند الاحتفاظ بها، وفي نفس الوقت، تضمن أن العملة المستقرة تظل مرتبطة بـ $1، مما يحقق التعايش بين العوائد وخصائص التداول.
بعد ظهور مسار LSD هذا العام، لقيت عملات الاستقرار ذات العوائد السريعة والتي تجمع بين السيولة، والاستقرار، والعائدات، اهتمام لاعبي DeFi بسرعة. منذ مايو، تم إطلاق العديد من المشاريع ذات الصلة، ووصل إجمالي TVL إلى 400 مليون دولار، مما جعلها قوة لا يمكن تجاهلها. يحتفظ هذا البروتوكول بأكبر عدد من نقاط الابتكار في تصميم المنتجات، بينما يضمن في تصميم الرموز أنه يمكن التقاط الإيرادات الحقيقية للبروتوكول، وهي ميزة غير متوفرة في البروتوكولات المماثلة.
نموذج العملة المستقرة القائم على CDP تم اقتراحه لأول مرة من قبل MakerDAO، حيث يقوم المستخدمون بالتحوط المفرط للأصول من أجل اقتراض العملة المستقرة التي تصدرها البروتوكول. ومع ذلك، فإن نسبة التحوط التي تصل إلى 250% تؤدي إلى كفاءة رأس المال المنخفضة.
بعد ذلك، قدمت Liquity نموذج عملة مستقرة CDP الكلاسيكي، من خلال الربط المزدوج الصلب والناعم ونموذج تصفية ثلاثي الطبقات لتحقيق نسبة ضمان أدنى تصل إلى 110%، مما يزيد بشكل كبير من كفاءة رأس المال. لقد شهدت LUSD التي أصدرتها Liquity تقلبات السوق على مدار عامين، حيث ظل سعرها مرتبطًا بـ $1، مما يثبت كفاءة تصميم آليتها. يعتمد البروتوكول على آلية استقرار الأسعار الخاصة بـ Liquity لضمان استقرار سعر عملته المستقرة.
مراجعة آلية استقرار Liquity
قبل تقديم هذا البروتوكول، من الضروري مراجعة آلية الاستقرار الخاصة بـ Liquity لفهمها بشكل أفضل. تصميم عملة LUSD المستقرة المدعومة من CDP في Liquity يتضمن بشكل أساسي الجوانب التالية: الربط الناعم / الصلب لتحقيق ربط الأسعار، وحوض الاستقرار - إعادة توزيع الديون - وضع الاسترداد لضمان أمان البروتوكول، والسيطرة على العرض والطلب من خلال تغييرات في رسوم السك والتخليص. تعمل هذه الوحدات معًا لضمان استقرار LUSD.
آلية استقرار سعر Liquity
كعملة مستقرة مرتبطة بالدولار، فإن السمة الأساسية لـ LUSD هي الاستقرار. تنقسم آلية استقرار سعرها إلى جزئين: ربط صارم وربط مرن. يحدد الربط الصارم حدًا أعلى للسعر بقيمة 1.1 دولار من خلال نسبة رهن لا تقل عن 110%، بالإضافة إلى قيود قنوات الاسترداد/السداد التي تحدد حدًا أدنى للسعر بقيمة 1 دولار. وهذا يوفر نطاق استقرار لسعر LUSD يتراوح بين [$1-نسبة استرداد, $1.1].
تشمل جزء الربط الناعم: تعزيز نفسية السوق على المدى الطويل التي يقودها البروتوكول، مما يجعل 1LUSD=1USD توافقًا; تكوين المستخدمين لتوقعات الأسعار [1-رسوم الاسترداد، 1.1]، لتجنب الشراء بأسعار مرتفعة أو البيع بأسعار منخفضة; رسوم الإصدار لمرة واحدة التي تحددها الخوارزمية كآلية استقرار إضافية. يتم التحكم في كمية إصدار العملة الأساسية من خلال تأثير مشترك لمعدل الإصدار ومعدل الاسترداد، وبالتالي ضبط سعر السوق لـ LUSD.
لقد أثبتت هذه الآلية الثابتة فعاليتها.
آلية تصفية Liquity
تتكون آلية تصفية Liquity من خط الدفاع الأمني للبروتوكول المكون من حوض الاستقرار - إعادة توزيع المراكز - وضع الاسترداد. عادةً ما يتم استخدام حوض الاستقرار كطرف مقابل للتصفية. إذا كان حوض الاستقرار LUSD غير كافٍ، يتم تفعيل إعادة توزيع المراكز. عند انخفاض نسبة الضمان الكلي للنظام عن 150%، يتم التبديل إلى وضع الاسترداد.
تُعد بركة الاستقرار الخط الدفاعي الأول الأكثر استخدامًا. تُستخدم إعادة توزيع الديون ونموذج التعافي بشكل أساسي لحماية أمان البروتوكول في الحالات القصوى.
بركة مستقرة: كطرف مقابل لتسوية المستخدمين على مستوى البروتوكول. يقوم حاملو LUSD بإيداع LUSD، ويقوم المقوم باستدعاء التسوية. يحصل المقوم على 0.5% من الضمانات وبدل الغاز، والباقي يعود لمودعي البركة المستقرة.
إعادة توزيع المراكز: عندما تنفد LUSD من بركة الاستقرار، سيقوم النظام بإعادة توزيع ETH و LUSD المعلقة وفقًا للنسب الموجودة على المراكز الحالية. كلما كانت نسبة الرهن أعلى، زادت التوزيعات، لمنع عمليات التصفية المتسلسلة.
وضع الاستعادة: عندما تكون نسبة الرهن الكلي للنظام أقل من 150%، يدخل النظام في وضع الاستعادة، لإعادة نسبة الرهن بسرعة إلى أكثر من 150%. قد يتم تصفية المراكز التي تكون نسبة الرهن فيها أقل من 150%، ولكن الحد الأقصى للخسارة محدود بنسبة 10%.
آلية التحكم في العرض والطلب ل Liquity
تتحكم Liquity في العرض والطلب على LUSD من خلال تعديل معدلات الصك والاسترداد. على وجه التحديد، عندما لا يوجد استرداد، تنخفض معدلات الصك والاسترداد في النظام، وعندما تزداد عمليات الاسترداد، تزداد معدلات الاسترداد. هذه الآلية أكثر دفاعية، حيث تركز على منع الاسترداد الجماعي من خلال زيادة معدلات الاسترداد.
تقوم Liquity بفرض رسوم إصدار واسترداد لمرة واحدة فقط، يتم حسابها بناءً على المتغير العالمي BaseRate. عندما لا توجد أنشطة استرداد، سيقل BaseRate مع مرور الوقت إلى 0، ونصف عمره هو 12 ساعة. عندما تكون هناك أنشطة استرداد، يتم حساب BaseRate وفقًا لصيغة معينة.
من خلال تعديل الرسوم الناتجة عن الاسترداد، تؤثر على الحد الأدنى للسعر في الربط الصلب. في الورقة البيضاء لـ Liquity، تم تعيين المعلمات ذات الصلة إلى 0.5، مما يسمح للمضاربين الذين يسعون لتحقيق أقصى قدر من الربح باسترداد ما يكفي من LUSD لاستعادة الربط.
بشكل عام، يضمن Liquity من خلال تصميم آلياته الممتازة تشغيل النظام بشكل طبيعي، وقد أثبتت الحقائق أيضًا جدوى هذا النظام. منذ إطلاقه، حافظ Liquity على تشغيل جيد، حيث حقق LUSD أقصى درجات الاستقرار وكفاءة رأس المال.
الابتكار في الآلية المبنية على Liquity
ضمانات
يسمح هذا البروتوكول للمستخدمين باستخدام أصول مثل ETH و ETH المغلف الرئيسي و GLP كضمان لصك العملات المستقرة، وسيتم في المستقبل أيضًا دمج رموز التكديس، مما سيورث معدلات الفائدة الخاصة بها إلى العملات المستقرة، مما يعزز معدل الفائدة للعملات المستقرة.
نموذج سعر الفائدة
تشمل معدلات الرسوم داخل البروتوكول رسوم السك والعملات المستردة ورسوم الاقتراض. رسوم السك والعملات المستردة هي رسوم لمرة واحدة، بينما تزداد رسوم الاقتراض مع مرور الوقت.
رسوم السك النقود: يتم تعديل هذا البروتوكول بناءً على نموذج BaseRate في Liquity، حيث تم إضافة عامل التآكل، وتحديد عوامل تآكل مختلفة لكل حالة.
رسوم الاسترداد: 0.5% + سعر الأساس.
رسوم الاقتراض: تم تصميم الابتكار بمعدل فائدة ديناميكي لضبط إجمالي كمية النقود.
آلية الاستقرار
التثبيت الصارم: توفير ضمان الحد الأدنى من نسبة الرهن 110% لضمان الحد الأقصى للسعر، وتوفير قناة الاسترداد لضمان الحد الأدنى للسعر.
الربط الناعم: بالإضافة إلى الاعتماد على نفسية السوق لتحقيق ربط 1:1، فإنه يدمج أيضًا سعر فائدة ديناميكي لضبط السوق بشكل كلي للتحكم في الأسعار.
آلية التسوية
تعديل على آلية التسوية الثلاثية في Liquity ( بركة الاستقرار - إعادة توزيع المركز - وضع الاستعادة ).
PSM
بروتوكول يهدف إلى التقاط عائدات الأصول المادية، لتنويع مصادر الدخل. من خلال إعداد وحدة PSM لرفع معدل الفائدة، لتحقيق سحب على عملة مستقرة معينة، سيتم استخدام الأموال المجمعة للحصول على عائدات السندات الحكومية.
تدفق القيمة داخل البروتوكول
يوجد في البروتوكول عدة مصادر للإيرادات، بما في ذلك رسوم الصك/الاسترداد ورسوم الإقراض، ورسوم تداول PSM، والرسوم الإضافية من حوض الاستقرار، وعائدات الضمان، بالإضافة إلى عائدات الأصول المادية في PSM، وستخرج هذه الإيرادات من خلال الطرق الثلاث التالية:
تصميم الرموز
فائدة الرمز
تعتبر الرموز جزءًا مهمًا من البروتوكول، وتصميمها الذي يمكنه التقاط القيمة الحقيقية داخل البروتوكول يحدد بشكل مباشر سعر الرموز، ويؤثر على التطور اللاحق للمشروع. عادةً ما تأتي قيمة الرموز من جانبين: الحوكمة والإيرادات.
الحوكمة
يمكن للمستخدمين قفل رموز LP للحصول على رموز حقوق التصويت، للمشاركة في الحوكمة. تتناسب حقوق التصويت طرديًا مع كمية ومدة القفل.
العائد
على عكس مشاريع LSD CDP الأخرى في السوق، تم تصميم رموز البروتوكول هذه للتركيز على تحقيق العائدات الحقيقية بدلاً من منطق التعدين الأساسي. تُوزع الرموز بشكل رئيسي كحوافز لمجمعات الرهن العقاري على شكل قفل، مع وجود فترة إلغاء قفل مدتها 90 يومًا. يمكن لحاملي رموز حقوق التصويت الحصول على الإيرادات الناتجة عن أنشطة البروتوكول، بما في ذلك الرسوم المتنوعة.
ملخص
على الرغم من أن تمويل السوق يتركز حاليًا على BTC وSolana، إلا أن نظام Ethereum يبدو هادئًا، ولكن مع الإطلاق الرسمي لتقنية إعادة التكديس التي تعزز معدل الفائدة الأساسي، ستتدفق الأموال مرة أخرى إلى نظام DeFi. في ذلك الوقت، قد يصبح هذا البروتوكول بأفضل تصميم للمنتجات والتوكنات أداة الرفع المفضلة لمستخدمي DeFi. ربما يكون التخطيط لهذا البروتوكول في الوقت الحالي عندما لا يهتم به أحد هو خيار ذو عائد مرتفع لمستقبل نظام إعادة التكديس.