مراجعة سوق العملات الرقمية للربع الأول من عام 2025

في بداية عام 2025، بدأ سوق العملات الرقمية في ظل مشاعر معقدة. كان السوق يتطلع إلى تحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي، وثورة التكنولوجيا الذكية، وإطار التنظيم "الودي للعملات الرقمية" من الحكومة الجديدة، ولكن الربع الأول أظهر وضع "اهتزازات ماكرو، وابتكارات ميكرو".

أصبح الاقتصاد الكلي العالمي المتغير الأساسي الذي يهيمن على السوق. يوازن الاحتياطي الفيدرالي بين مخاطر التضخم والركود، ورغم أن توقعات خفض الفائدة بسبب الركود في مارس قد عززت السوق لفترة قصيرة، إلا أنها لم تتمكن من تعويض الذعر الناجم عن انفجار فقاعة الأسهم الأمريكية. تدفع الحكومة الجديدة لاستراتيجية احتياطي الدولة لعملة البيتكوين وتطبيق قوانين تنظيم الأصول الرقمية، مما يحرر فوائد للصناعة، ولكنه يزيد أيضًا من الجدل حول "تكاليف الامتثال".

تجاوزت بيتكوين 100000 دولار في يناير، لكنها واجهت تصحيحًا بنسبة 30%، مما كشف عن جني الأرباح في السوق من "سرد النصف". كانت العملات البديلة متوسطة، لكن المنتجات المبتكرة مثل RWA ونقاط دخول المستخدم لا تزال تضخ الطاقة في الصناعة. وتجدر الإشارة إلى أن بعض منصات التداول الكبرى تسرع في وضع خططها للإيكولوجيا اللامركزية، من خلال تجميع السيولة على السلسلة وتقنية تجريد الحسابات، مما يدفع المستخدمين للولوج بسلاسة إلى مشاهد مثل DeFi. قد يصبح هذا النموذج من "دمج المركزية واللامركزية" مفتاح الجولة التالية من النمو.

البيئة الاقتصادية الكلية وتأثيرها

في الربع الأول من عام 2025، سيكون للاقتصاد الكلي الأمريكي تأثير عميق على سوق العملات الرقمية. تزداد العلاقة الإيجابية بين سوق العملات الرقمية والأسهم الأمريكية، حيث تحدد حركة مؤشر ناسداك إلى حد ما اتجاه العملات الرقمية. يكمن جوهر الاقتصاد الكلي في التوازن بين التضخم وقوة الاقتصاد، ويتداول السوق بناءً على التوقعات المستقبلية.

تسبب تقليص الحكومة للعديد من موظفي المؤسسات الحكومية في ارتفاع معدل البطالة. في الوقت نفسه، أدت سياسة التعريفات إلى زيادة أسعار السلع المتأثرة وتكاليف الخدمات ذات الصلة، مما زاد من ضغط التضخم وزاد من احتمالية الركود الاقتصادي. هذه السياسات زادت من عوامل عدم الاستقرار في السوق، مما أدى إلى زيادة تقلبات السوق المالية.

نظرًا للارتفاعات والمخاطر المحتملة للتراجع الناتجة عن سوق الانتخابات في المرحلة السابقة، قامت بعض المؤسسات الاستثمارية بتقليص خطط الاستثمار في الربع الأول من عام 2025، وبدلاً من ذلك، ركزت على استكشاف الأعمال الخاصة باستراتيجيات OTC. ومع ذلك، قد لا تكون هذه السياسات مجرد تنظيم اقتصادي، بل تهدف إلى زيادة أوراق المساومة في المفاوضات الدولية أو خلق الفوضى لتحقيق أهداف سياسية واقتصادية خاصة، مثل الضغط على الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة بسرعة لتخفيف مشكلة الدين العام وتحفيز الاقتصاد. لذلك، لا يزال السوق متفائلًا بشأن أداء العملات الرقمية في المستقبل.

كان سوق العملات الرقمية حساسًا للبيانات الكلية في الربع الأول. كانت بيانات يناير قوية بشكل عام ولكن السوق كان مستقرًا، أدى التضخم في فبراير إلى انخفاض غير متوقع في توقعات خفض الفائدة، مما أدى إلى انخفاض كبير في بيتكوين، بينما أدت تحسينات البيانات في مارس إلى انتعاش مؤقت لكن تجاوز PCE الأساسي التوقعات مما أعاد السوق للانخفاض. مع النظر إلى المستقبل، سيظل اتجاه سوق العملات الرقمية يعتمد بشكل كبير على البيانات الكلية وسياسات الاحتياطي الفيدرالي، ويجب على المستثمرين متابعة الديناميكيات المتعلقة بالتضخم وبيانات التوظيف عن كثب.

سياسة الحكومة الجديدة للتشفير وتأثيرها

وقعت الحكومة الجديدة في مارس 2025 أمرًا إداريًا لإنشاء احتياطي استراتيجي من البيتكوين، بتمويل من حوالي 200,000 بيتكوين تمت مصادرتها. تهدف هذه الخطوة إلى رفع البيتكوين ك"أصل احتياطي سيادي"، وتعزيز مشروعيتها وسيولتها. ارتفعت أسعار البيتكوين في المدى القصير لكنها تراجعت لاحقًا، وقد تؤدي في المدى الطويل إلى تقليد دول أخرى، مما يدفع البيتكوين ليصبح أصل احتياطي دولي. هذه خطوة تشير إلى تحول العملات الرقمية إلى أدوات استراتيجية وطنية، وقد تعيد تشكيل النظام المالي العالمي.

فيما يتعلق باللوائح، دفعت الحكومة الجديدة إلى إقالة رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات، وتأسيس مجموعة عمل للأصول الرقمية، وتوضيح تقسيم الرموز إلى أوراق مالية وغير أوراق مالية، وإنهاء الدعاوى القضائية ضد بعض الشركات. تم إلغاء المعايير المحاسبية المثيرة للجدل، مما خفف من عبء الشركات. أدى بيئة التنظيم المرنة إلى تسريع دخول المستثمرين المؤسسيين، وتم منح المؤسسات المالية التقليدية إذنًا لممارسة أعمال الحفظ للأصول الرقمية. على المدى القصير، قد تؤدي فوائد السياسات إلى تسريع الابتكار وتدفق رأس المال؛ ولكن على المدى الطويل يجب توخي الحذر من المخاطر النظامية وصراع التنظيم العالمي.

فيما يتعلق بالعملات المستقرة، أنشأت الحكومة إطارًا تنظيميًا فدراليًا يسمح للجهات المصدرة بالوصول إلى نظام مدفوعات الاحتياطي الفيدرالي، ووضعت حظرًا واضحًا على إصدار العملات الرقمية من البنك المركزي. تتسارع استخدامات العملات المستقرة في المدفوعات عبر الحدود، ويتم توسيع مسار دولرة الدولار؛ كما تتوسع حصة السوق للعملات المستقرة الخاصة، وتتعمق الاندماجات مع النظام المالي التقليدي.

في فبراير 2025، وقع الحكومة مذكرة تفاهم حول التجارة المتبادلة والرسوم الجمركية، تطلب من شركاء التجارة توحيد الرسوم الجمركية مع الولايات المتحدة، وفرض رسوم جمركية إضافية على الدول التي تطبق ضريبة القيمة المضافة. في أبريل، تم توقيع أمر إداري بشأن الرسوم الجمركية المتكافئة، مما أدى إلى رد فعل سريع من الدول المتأثرة بشكل رئيسي، وزيادة تكاليف التجارة العالمية، مما قد يؤدي إلى تقليص الحجم.

تؤدي سياسة التعريفات الجمركية إلى ارتفاع تكاليف الإنتاج، وتسريع إعادة هيكلة سلسلة التوريد، وانخفاض رغبة الشركات في الاستثمار، مما يضع الولايات المتحدة تحت ضغط التضخم المستورد. تقع سياسة الاحتياطي الفيدرالي النقدية في مأزق، حيث تم تأجيل توقعات خفض الفائدة. تضطر الشركات إلى نقل الإنتاج إلى دول أخرى، لكن نقص البنية التحتية المحلية والعمالة في الولايات المتحدة يعوق إعادة تصنيعها. تتعرض صناعات مثل السيارات والإلكترونيات للضرر، وتواجه الشركات متعددة الجنسيات ضغوطًا على الأرباح، كما تشهد أسهم التكنولوجيا تصحيحًا. تضعف حرب التعريفات الجمركية الثقة في الدولار كعملة تسوية، وتستكشف بعض الدول مسارات تقليل الاعتماد على الدولار. تسجل الأسواق المالية العالمية تراجعًا عامًا، مما يضع ضغطًا على السيولة.

أثر مشروع DeFi المدعوم من الحكومة على الصناعة منذ إطلاقه في عام 2024 بشكل متعدد الأبعاد. يُنظر إلى هذا المشروع على أنه "مؤشر سياسة"، وتُفسر تخصيصاته للأصول على أنها "اختيار الرئيس"، مما يجذب المستثمرين للتوجه نحو السوق، مما قد يزيد من اعتماد السوق على "السرد السياسي". يؤكد إطلاق المشروع لعملة مستقرة بالدولار على الامتثال والحفظ المؤسسي، مما قد يؤثر على حصة السوق الحالية للعملات المستقرة، ويدفع عملية رقمنة الدولار.

يستفيد هذا المشروع من التعديلات السياسية، مما يوفر نموذجًا متوافقًا لمشاريع مماثلة، ويخفض عوائق دخول الصناعة، مما يجذب المؤسسات المالية التقليدية للمشاركة، ولكن قد يؤدي ذلك إلى فقاعات سوقية نتيجة لاستغلال اللوائح. يستثمر المشروع بكثافة في عدة عملات رقمية، مما يتماشى مع سياسة "احتياطيات التشفير الاستراتيجية"، وقد يوجه المزيد من رأس المال نحو الأصول الرقمية، مما يعزز احتياطي الأصول الرقمية ليصبح السرد المركزي في الدورة المقبلة.

الاتصال والتكامل بين CEX و DEX

كانت البورصات ومحافظ Web3 بمثابة مدخل لعالم التشفير، وكانت الحدود بينها واضحة في الماضي. مع بداية عام 2025، أصبحت أعمال البورصات أكثر نضجاً، وزاد عدد المستخدمين بشكل كبير، بينما كانت النشاطات اليومية على السلسلة تمثل حوالي 10٪ فقط من البورصات.

منذ عام 2023، بدأت البورصات في دخول سوق محافظ Web3. لقد جذبت محفظة إحدى البورصات المستخدمين بفضل تجربة المنتج الممتازة، ولكنها في جوهرها ليست مختلفة بشكل ملحوظ عن محافظ Web3 التقليدية. ترتبط محفظة Web3 الخاصة ببورصة أخرى ارتباطًا وثيقًا بحساب البورصة، مما يدعم الاتصال السريع بين الأصول داخل المنصة ومحفظة Web3، مما يقلل من مخاوف الأمان. كما أطلقت هذه المحفظة بالتعاون مع DEX داخل النظام IDO موجهة للمستخدمين العاديين، وتسمح للمستخدمين داخل المنصة بشراء الأصول على السلسلة مباشرة، مما يكسر الحدود التقليدية بين CEX و DEX.

تركز المشاريع الأصلية للتشفير على تلبية احتياجات المستخدمين الفعلية على السلسلة. المنتج الذي أطلقته شبكة معينة يجمع بين المحفظة ومنصة التداول، مما يحل مشاكل نقل الأصول المتعددة السلاسل والتداول، وقد حصل على اعتراف السوق.

إن دمج CEX و DEX ليس مجرد ابتكار تقني، بل يمثل أيضًا انتقال سوق العملات الرقمية من "الانقسام المتعارض" إلى "التعايش المتناغم". هذه التحولات تعزز الكفاءة والشمولية، لكنها أيضًا تجلب تحديات جديدة في التنظيم والأمان والحوكمة. في المستقبل، سيكون المشاركون الذين يمكنهم موازنة كفاءة المركزية مع مزايا اللامركزية هم من سيقودون اتجاه تطور البنية التحتية المالية من الجيل التالي.